代工廠想要成長，關鍵是擁有一個超強的客戶！
10月17日(優分析產業數據中心) - 運動休閒服飾公司Lululemon Athletica(LULU-US) 昨日股價上漲10.31%，主要原因是將加入標普500指數(S&P500)。
標普500的邀請：Lululemon的躍進
由於微軟(MSFT-US)) 收購動視暴雪(ATVI-US)）在CMA糾結近2年終於獲得批准，這讓標普500指數成分股出現空缺，因此Lulu lemon Athletica(LULU-US)被邀請加入，取代原有的動視暴雪，因此造成Lululemon大漲。
註一：當一家公司被納入S&P 500通常會引發其股票需求激增，因為追踪該指數的共同基金經理和其他機構投資者開始將股票加入他們的投資組合。
註二：微軟史上規模最大的併購案，2022年1月宣布以687億美元買下動視暴雪（歐美最大的遊戲業者），CMA(英國競爭與市場管理局)10/13同意此併購案，讓微軟成為僅次於騰訊及Sony的全球第三大遊戲業者。
Lululemon：瑜珈界的奢侈品
Lululemon是一家來自加拿大公司，專門設計和銷售高端運動和休閒服裝，過去以全球最美瑜珈褲而聞名，瑜珈褲單價大約是3500元左右。
這幾年在疫情和通膨影響，當大部分服飾產業需求都在緊縮的情況，Lululemon幾乎沒什麼被影響，營收獲利持續增長。
與其他運動品牌以男性為主要目標客群如Nike、adidas不同，Lululemon 的主要目標市場是女性，主要瞄準對瑜珈和健身的客群。
從2017年進軍台灣，到目前為止全台僅有8個門市，大多都坐落在商圈和百貨，表示品牌對高端市場的定位。
根據最新財務數據2023Q2，Lululemon 第二季營收22.1億美元，年增18%，毛利率58.78%。
明明產業只能成長5%，他卻能成長至17%以上。
儒鴻(1476)：Lululemon背後的力量
Lululemon和儒鴻(1476-TW)的成功關係十分密切，尤其儒鴻所能提供的生產技術不可取代，提供垂直整合生產供應鏈，包含織布、染整、定型、成衣製造。
儒鴻主要生產機能性針織布，正是Lululemon 產品的必需品，主要客戶還包括了Nike、Lululemon和UNDER ARMOUR；Lululemon雖然只佔儒鴻約10%營收，但卻是儒鴻毛利率提升的關鍵。
從2000年lululemon創立之初，就與儒鴻不斷合作開發新布料，其高級的瑜伽運動服飾使用的就是儒鴻所生產的彈性尼龍纖維luon。
這家公司定位高階品牌，所以成本不是問題，Lulu上次法說會上又重申目標，到了2030年的時候，100%的產品會使用可重複使用的材料，此舉將繼續加深與儒鴻材料開發的合作關係。
延伸閱讀：Lululemon賣太好導致庫存不太夠，儒鴻(1476)訂單來了
印尼新廠的加入：成長的新契機
印尼一廠產能利用率約7-8成，二期廠房也預計Q4將開出112條成衣產線，月產能將達200萬件，正好趕上景氣回溫後的旺季需求，公司也表示目前印尼廠Nike、UA已經在出貨，後續ATHLETA、Lululemon也會接著出貨，未來這四大客人也都會在印尼廠出貨。
服飾成衣行業的特性就是周期較短，庫存不容易偏高，若真有的話修正很快結束，雖然上半年儒鴻的業務受到客戶下單保守和庫存調整的影響(尤其是Nike)，隨著品牌客戶庫存逐漸去化，紡織產業有望逐步走向正向循環。
法人也預估儒鴻後續訂單會回穩，隨著印尼新廠加入量產，明年預計將會是谷底復甦成長的一年。目前儒鴻交易在26.2倍2023年預估EPS，以及18.71倍2024年預估EPS。
