2025年2月26日(優分析產業數據中心)
隨著全球經濟放緩，債務問題再度成為市場關注的焦點。根據國際金融協會（IIF）最新報告顯示，全球債務對GDP比率持續升高。
儘管借貸成本居高不下，但各國政府在財政刺激與軍事支出的推動下，債務仍持續擴張。
全球債務對GDP比率再度上升
根據國際金融協會（IIF）發布的報告，全球債務對GDP比率達328%，較前一年上升1.5個百分點，顯示債務持續增長，而通膨與經濟成長放緩加劇財政壓力。全球債務總額在2023年底達到318兆美元，較前一年增加7兆美元。
儘管這一增幅低於2022年，但IIF警告，若各國財政赤字持續擴大，所謂的「債券守護者」（bond vigilantes）可能會對政府施壓，進而影響市場穩定。
IIF指出：「對財政平衡的關注，尤其是在政治極化嚴重的國家，已成為近年來的關鍵議題。」例如，2022年英國市場對政府財政政策的強烈反應導致首相Liz Truss短暫下台，而法國前總理Michel Barnier也因類似壓力於去年卸任。
債券守護者（bond vigilantes）指的是一群投資者，透過拋售政府債券來對抗不負責任的財政政策，進而迫使政府調整政策方向。
債務成長趨緩 但財政風險仍高
IIF預測，今年全球債務成長速度將放緩，主要受經濟政策不確定性及借貸成本仍處高檔影響。然而，由於歐洲地區的財政刺激政策及軍事支出增加，政府債務仍可能超過原本預估的5兆美元增幅。
IIF永續研究主管Emre Tiftik表示：「我們可能會看到主權債市波動性顯著增加，特別是在政治極化嚴重的國家。」
全球經濟政策不確定性指數
2025年全球經濟政策不確定性達歷史新高，市場對政府決策方向缺乏信心，導致投資與金融市場波動加劇。
新興市場債務壓力與展望
2023年，新興市場國家的債務增長約佔全球總增幅的65%，其中以中國、印度、沙烏地阿拉伯及土耳其為主。
此外，新興市場今年需償還的債務總額達8.2兆美元，其中10%為外幣債務，這可能進一步增加財政壓力，特別是在全球貿易緊張局勢加劇的情況下。
新興市場債務到期規模
圖中顯示2025年新興市場需償還的債務達到歷史新高，總額為8.2兆美元，其中約10%為外幣債務（8362億美元，淺藍色部分）。這些國家不僅要應對本幣債務的負擔，還須承受匯率波動帶來的額外風險。
IIF報告指出：「美國總統川普的決策，包括凍結美國對外援助（包含削減USAID預算），可能會對部分國家造成嚴重的流動性挑戰，影響其債務展期與外幣債務的可得性。」
為應對這一風險，Tiftik強調，增加多邊開發銀行對私營資本的動員能力至關重要。同時，一些開發中國家如肯亞和羅馬尼亞，因稅收政策爭議及即將到來的大選，難以有效提升國內財政收入。
隨著全球財政環境日益嚴峻，各國政府需平衡債務增長與經濟穩定。IIF報告建議，各國應透過強化國內收入來源、減少對外部融資的依賴，並加強財政紀律，以提升經濟韌性並減少市場波動風險。
