根據台積電官網，目前研發的A16製程是下一代的奈米片(Nanosheet)電晶體技術，並會採用獨家「超級電軌」技術(Super Power Rail，SPR)，而SPR是具有獨創性、領先業界的背面供電解決方案，而此技術會需要用到承載晶圓，今天就來看提供承載晶圓的廠商-昇陽半導體(8028-TW)。
公司簡介
昇陽半導體(8028-TW)為台灣晶圓代工廠，早期以生產再生晶圓為主，後發展至晶圓薄化與晶圓整合業務，主要客戶為台積電、聯電、英飛凌、恩智浦等知名半導體廠，2006年開始跨入動力鋰電池市場。
從產品營收結構中，我們可以發現從2021開始就沒有鋰電池產品的部分，而根據2023年報中，公司目前的商品是分為晶圓再生以及晶圓薄化。
(資料來源:優分析產業數據庫)
(資料來源:昇陽半導體年報)
先進製程推動再生晶圓市場
根據昇陽半導體的法說會提及，當投片10萬片到28奈米的時候，會需要用到8萬片的再生晶圓，也就是1比0.8的比率，而進入到5奈米、3奈米、2奈米，會變成1比2.2，甚至1比2.6-2.7，也就意味著越先進的製程需要的再生晶圓越多。
另外，隨著奈米製程持續微縮，潔淨度要求也越高，再生晶圓就會有新的規格出現，同時隨著越高規格的出現也會帶動ASP(Average Selling Price，平均銷售價格)的提升。
(資料來源:昇陽半導體法說會簡報)
SAM達350億元
根據優分析小助理顯示，公司上修2024年再生晶圓的產出目標至63萬片，並預計2026年產出78萬片、2028年產出88萬片，未來將擴充產能至100萬片以上。
(資料來源:優分析產業數據庫)
另外，根據法說會簡報中，SAM高達350億元，其中包含先進製程產值 210 億元以及先進封裝的 140 億元。
SAM(服務可觸及市場，Service addressable market)指的是產品可以服務的市場。
(資料來源:昇陽半導體法說會簡報)
接著，我們來看財報的部分。
財務三率
首先，觀察財務三率而言，可以發現三率皆相較第一季有所提升。
(資料來源:優分析產業數據庫)
ROIC
接下來，觀察ROIC的部分，可以發現資本報酬率從2023Q4以後開始出現逐季成長。
(資料來源:優分析產業數據庫)
月營收
觀察近期的月營收表現而言，可以發現近期營運開始出現轉好的現象，也開始回到2023年的營收高峰位置，而這時候可以對照存貨銷售比一起觀察。
(資料來源:優分析產業數據庫)
存貨銷售比
觀察存貨銷售比，可以發現存貨的水位出現持續下降的趨勢，但是可以看到存銷比來到近幾季的新低水位，顯示庫存來到最低水位，有一種可能性，就是客戶的需求可能比公司想像中的還要強勁。
(資料來源:優分析產業數據庫)
結論
根據DIGITIMES研究中心預估，2023-2028年晶圓代工產業5奈米以下先進製程擴充年均複合成長率(CAGR)達23％。
另外，根據研調機構Yole Group顯示，預期全球先進封裝市場營收將由 2023 年的 392 億美元，並到 2029 年成長至 811 億美元，年複合成長率(CAGR)高達12.9%。
整體而言，再生晶圓受惠於具備產業成長趨勢的先進製程以及先進封裝，公司在法說會也提及2024會是過渡年，預期到2025年應該會有顯著成長，後續可以持續追蹤整體營運的表現，並且追蹤存貨的狀況觀察落底時間，另外也可以觀察資本報酬率能不能持續提升。
(資料來源:優分析產業數據庫)
