2025年2月3日 (優分析產業數據中心)
英特爾Intel(INTC-US)上週四公布2024年第四季財報，儘管其營收擊敗了市場對低標預期，但面對當前艱困的市場環境，其未來營運展望仍低於預期。公司股價在財報公布後的盤後交易中上漲3.8%，但全年股價在2024年卻大跌了60%，遠不及競爭對手輝達（Nvidia）171%的漲幅。
財報表現與短期挑戰
根據Intel公布的數據，2024年第四季營收為142.6億美元，年減7%，高於市場預估的138.1億美元。
2025年第一季的營收預期為117億至127億美元，低於分析師平均預期的128.7億美元。調整後每股盈餘預計將持平，與分析師預估的每股9美分相比顯示出盈利壓力。
造成財報不振的原因主要來自伺服器晶片需求疲弱。由於生成式人工智慧（AI）技術的快速發展，企業資本支出多數傾向於購買Nvidia等競爭對手的專用AI處理器，而非Intel傳統的伺服器晶片。此外，個人電腦（PC）市場的成長也不如預期，Intel在此領域持續受到AMD的競爭壓力。
值得注意的是，Intel去年取消了其原訂2024年的AI晶片銷售目標——超過5億美元，反映其新一代AI晶片（Gaudi系列）在市場上仍難與Nvidia抗衡。此外，Intel也宣布暫停原計劃推出的圖形處理單元（GPU）設計產品「Falcon Shores」，未來將僅作為內部測試用途，並把資源集中於新一代數據中心產品。
執行長換人引發市場關注
市場當前最關注的議題莫過於Intel的執行長更替與未來策略走向。前任執行長Pat Gelsinger上個月被董事會撤換，未能完成其4年振興計畫，目前由財務長David Zinsner和高階主管Michelle Johnston Holthaus共同擔任臨時聯合執行長。公司正積極尋找新任執行長，並強調在此過渡期間已清楚知道該如何應對挑戰。
Running Point Capital首席投資官Michael Schulman指出，執行長缺位問題會進一步加深市場對Intel未來發展的不確定性，而領導層的穩定性將是公司能否成功扭轉頹勢的關鍵。
AI機會與晶圓代工計畫壓力
Intel正在努力進軍高成長的AI市場，但迄今成效有限。市場普遍認為，Intel錯失了對生成式AI早期投資的機會，包括未參與對OpenAI的資金支持，這使得其無法在AI市場的浪潮中分得更大的市場份額。
此外，Intel在晶圓代工業務上持續投入巨資，企圖成為全球頂級代工廠商之一。然而，Jefferies分析師Blayne Curtis指出，Intel在技術上仍落後於競爭對手，且缺乏主要的代工客戶，使該業務面臨現金流壓力和執行風險。
補貼與市場競爭
在政府政策支持下，Intel獲得了部分來自美國《晶片法案》（CHIPS Act）的資金補助，這對其第四季度的營收和利潤提供了一定支撐。然而，在PC市場和伺服器CPU市場中，Intel仍面臨來自AMD和其他對手的侵蝕壓力。分析師普遍預期，這一市占率的流失將延續至2025年。
根據最新數據，Intel的12個月預期本益比為24.67，低於Nvidia的28.17，但高於AMD的23.45。顯示投資者對Intel未來能否成功轉型仍存在不同看法。
未來展望
儘管Intel近期營運承壓，但部分市場人士仍認為，執行長的最終任命和新策略的確定將為公司帶來更多清晰的方向。短期內，市場將持續關注其在AI領域的佈局進展以及晶圓代工業務能否突破瓶頸。Bernstein分析師表示：「在現階段，Intel業務基本面的好壞已不再是市場的核心焦點，投資者更在意新任執行長及其可能採取的策略。」
Intel正處於歷史性的轉型關鍵期，而未來能否在激烈的AI與晶片競爭中扭轉劣勢，將取決於其領導層的決策與執行力。
