2025年3月18日(優分析產業數據中心)
本週，全球市場將迎來多國央行的利率決策，其中最受關注的無疑是美國聯準會（Fed）。然而，市場的劇烈波動不僅源於貨幣政策，政治局勢的變化同樣帶來影響。
全球秩序變革：市場如何應對？
當前世界局勢動盪不安，市場、政策制定者、企業與消費者均感受到新世界秩序帶來的衝擊。
美國總統川普放棄了長久以來的外交政策立場，使盟友震驚。他對貿易夥伴與對手均實施關稅政策，可能對全球貿易產生深遠影響。部分人擔憂，世界可能形成以華府、莫斯科與北京為核心的「三分天下」格局。
德國準總理Friedrich Merz警告，歐洲正處於「午夜五分鐘」的危機邊緣。他指出，在俄羅斯態度敵對、且美國不再可靠的情況下，歐洲可能會變得脆弱不堪。德國國會將於週二投票通過一項財政計畫，其中部分資金將用於提升國防支出。此外，川普正加緊推動烏克蘭與俄羅斯的停火談判。
摩根大通（JPMorgan）首席經濟學家則警告，若川普破壞市場對美國治理的信任，可能對美國作為投資目的地的地位造成長期損害。
聯準會決策前瞻：降息何時來？
市場波動加劇，聯準會本週的決策將成為關鍵焦點。儘管市場普遍預期聯準會將於週三維持利率不變，但投資人將關注聯準會是否釋出降息訊號。聯邦基金期貨顯示，市場預測6月可能開始降息，且2025年底前可能有近三次降息。
近期市場對降息的押注增加，主因是經濟成長前景的不確定性，尤其是川普的貿易戰帶來的風險。此外，最新公布的美國消費者物價指數（CPI）顯示通膨趨於穩定，使降息的理由更具說服力。然而，聯準會仍須評估新關稅政策可能帶來的通膨影響，這使企業與消費者面臨更大的不確定性。
日本央行：升息時機是否已成熟？
日本的經濟環境正逐漸具備升息條件，但市場預計日本央行仍不會立即行動。
日本央行總裁植田和男上週四在國會發表鷹派言論，強調工資穩步上升將帶動消費成長。今年春季薪資談判結果顯示，日本主要工會預計平均薪資將增長約6%，其中部分企業已達成5%以上的加薪協議。
消息人士指出，日本央行可能最早於4月或5月的會議討論升息事宜，不過大多數經濟學家認為7月才是較可能的時間點。
與此同時，日本長期國債殖利率持續攀升，上週已達到2006年以來的最高水準。
日本央行可能會維持利率不變
● 工資增長率 ● 30年期日本公債殖利率 ● 政策利率
這張圖表顯示，日本的工資增長和公債殖利率都在上升，這通常是促使央行升息的因素。然而，日本央行仍可能在3月會議上維持利率不變，顯示政策制定者在權衡經濟穩定與通膨控制之間的平衡。
其他央行動態：誰會採取行動？
本週不只有聯準會，英國、瑞士與瑞典的央行也將召開政策會議。
🔸瑞典央行（Riksbank） 預計將於週四維持利率不變，這可能標誌著瑞典積極降息周期的結束，該國曾是發達市場中降息最激進的國家之一。
🔸英國央行（BoE） 也預計按兵不動，但市場預期該行將在今年稍後啟動降息，市場關注委員會內部「鷹派」與「鴿派」的投票分歧。
🔸瑞士央行（SNB） 可能會降息至0.25%，這將引發市場對該行是否可能重返負利率的猜測。不過，目前交易員尚未將此納入預期。
新興市場央行：對抗通膨仍是關鍵
對於新興市場而言，抗通膨仍是主要挑戰，本週將有多國央行公布利率決策。
🔸巴西央行 預計將於週三再次升息100個基點，使基準利率達到14.25%，創下八年來新高。
🔸南非央行（SARB） 預計週四召開決策會議，該國面臨美國政策不確定性與國內政治動盪的雙重壓力，使得預算改革陷入困境。大多數經濟學家預測南非央行將維持利率不變，但市場仍普遍認為降息趨勢即將到來。
🔸俄羅斯央行 則將於週五公布最新利率決定。
本週，全球央行決策與政治事件交錯影響市場，投資人須密切關注政策變化，以應對潛在風險與機遇。
