台灣是伺服器代工國，全球有8成以上的伺服器都由台廠代工製造；在輝達(NVDA-US)引爆AI伺服器需求後，伺服器代工台廠應聲漲起，尤其是廣達、緯創、英業達這三家過去被認為是很好「存股」標的，如今受惠AI題材，股價近期大漲40-60%，儼然是成長股、飆股的態勢。從原本股性較牛的存股、搖身成為成長股的過程中，大家很容易遇到：
●持有者會擔心股價是否已泡沫化、猶豫是否趁漲多時賣出？
●未持有者苦惱已漲這麼多了、還能追高買進嗎？
本篇就是要來解決這個大問題！
不要憑感覺對個股有先入為主的看法
其實也不限於存股變為成長股的這三家，只要漲太快的個股，投資者都會面臨到這個問題，如果沒有對漲幅空間有個「概念」，我們容易憑「感覺」來評估這檔個股。
其實優分析也犯了這樣的錯，早在半個月前，廣達(2382-TW)、緯創(3231-TW)、英業達(2356-TW)不斷上漲時，無倫是用股價營收比(PSR)、還是股價淨值比、席勒本益比等市場評價方式，都會看到評價(股價)就已經高到無法判斷的境界，也讓我們「感覺」這已經漲太多了、再進行分析意義並不大。
可是後續仍然持續上漲、錯過了更好的投資機會
如今再提起，並不是馬後炮，只是當時被「感覺」迷惑，遲遲沒有運用模組評估，直到今日(6/26)這三支開始出現回檔時，才實際運用模組操作，也才恍然大悟，原來用這個超簡單、超棒的方式，就能直接決定要賣還是要買！！
這個方式很簡單，就是折現模型的「反推」！不過在了解反推前，我們先快速複習正推。
先複習如何運用折現模型「正推」
折現模型(Discounted Cash Flow model, DCF)，這是一種將未來的現金流量(收入、利潤等)，與時間價值結合，將未來的錢折算成現在的價值，可以用較長期的角度，幫助投資者做出更有利且理性的決策評估。
正面使用折現模型的方式是：
●第一格每股參數輸入去年EPS，或今年已過一大半、同時也有較新的法人預估值，就可以直接填今年的EPS預估值。
●第二格填1-5年成長率，這很關鍵也比較難一點。我們可以參考法人未來幾年的預估成長率(要用小工具算成年複合成長率CAGR)，或是參考所屬產業未來年複合成長率CAGR，也可再搭配成長率思考模型推出成長率。
●第三格輸入6-10年的成長率，成長型的可以用4-5%，成熟型的可以輸入1-3%。
●第四格折現率可以看作是「預期每年報酬率」，我們會直接輸入10%，因為10%和買ETF 0050差不多，用和0050差不多的報酬率算出來的價格就會是合理的。
●第五格永續成長率直接輸入2就好，先不解釋。
正推最困難的就是在第二格，因為你必須要做點研究、有些自己的看法，像是用成長率思考模型時，這個模型有三種內容：過去、外部預估、內部預估三種成長率，搭配你自己認為發生機率有多高，最後綜合計算出成長率。
所以需要我們去思考，過去的成長軌跡未來有可能發生嗎、機率大嗎？以這三家伺服器代工業來說，未來成長性已完全不同於以往，而外部法人的預估值也時常在調整。
整體來說，折現模型正推的確比較困難，而反推則是可以給出一個大致的答案。
運用折現模型「反推」
反推關鍵仍是在第二格的1-5年成長率！不過相對正面使用折現模型、要填入1-5年的成長率，反推只要被動地依照目前股價來填入就好。
●第一格每股參數一樣可以用2022年本業EPS，也可以用2023年法人預估EPS均值。
●第三格6-10年成長率因為AI題材帶來較明確的長期成長性，可以填入較樂觀的5%。
●第四折現率和第五格永續成長率同前面所述填入即可。
●而關鍵的第二格，則是先隨便填，然後按下計算，右下角的股票價值數字看是否有接近左上角的最新股價，若沒有就不斷上調或下修，直到左上和右下股價接近即可。
●最後第二格內的數字，就是目前市場反應認為這家公司接下來1-5年的成長率！
這裡就主要教會大家用法和位置在哪，實際反推數字就不放在示範圖了，留給大家自行操作。
結論
大家最後會發現，反推出來的第二格、也就是市場目前認為的成長率，其實都沒有超過20%！要知道，市場上眾多關於AI市場趨勢與未來幾年的年複合成長率，其實都在30%以上欸！
這樣簡單運用折現模型反推，花不了10分鐘、熟悉折現模型反推的根本不用5分鐘，就能讓我們知道，廣達(2382-TW)、緯創(3231-TW)、英業達(2356-TW)即使因為是代工業，所以要有像AI整體產業30-40%的高成長性較為困難，不過目前市場反應成長率，顯示這一個月的急漲並沒有造成股價泡沫化。
而且我們也更能體會到，因應大環境、產業發生變化，股價真的會迅速反應公司未來的「潛力」，而因為漲得太過於迅速，容易讓投資者「感覺」已漲多，而其實只要運用模組工具進行反推，搭配產業成長性與自行的一點思考，就會對目前股價更有概念、而不僅是憑感覺了！
