在分析公司存貨時，其實不僅能看存貨總額的增減，可以更進一步去拆解細項。當我們看到原料金額增加，同時製成品金額下降，代表企業正積極備料，但產品一旦完成製造就立即被市場消化，庫存中留不下太多製成品。這種情況往往是需求暢旺、出貨快速的訊號，甚至隱含「生產來不及趕上訂單」的含義。
如封面圖表所示，台燿(6274-TW)的存貨細項數據正好展現了這樣的趨勢：自 2025 年 5 月 7 日公布第一季財報以來，存貨總金額已經攀升至新高39.5億台幣，其中原料金額明顯高於過往水準，但製成品水準卻持續低於以往。這樣的結構變化不僅說明公司積極備料，更清楚反映出市場需求強勁、產品一出貨便迅速被消化的態勢。換言之，存貨的細項拆解已經直接驗證了台燿產品熱銷與產能緊繃的現況。
一方面，客戶端需求旺盛，例如新產品規格升級、資料中心高速交換器以及高階ASIC應用帶來大量訂單，使得產品一生產完成就立即被市場吸收。另一方面，高階原物料（如玻纖布、銅箔）供應緊張，公司必須提前備料，確保生產不中斷。在這種情況下，製成品來不及累積，出貨速度快於生產速度，存貨結構自然呈現「原料多、製成品少」，這正是產品暢銷、產能滿載的最佳證明。
最後，再搭配「需求面」的數據，例如看看月營收是否優於法人預期，就可以知道台燿的生產活動是否出現「價量齊揚」的格局。其實就兩張圖表仔細去解讀與思考背後的意涵，就能具體掌握公司目前所處的營運週期，也能更早察覺產品是否正處於需求高峰或潛在轉折。
反之，如果製成品堆積、原料減少，則可能顯示銷售不如預期，存在滯銷風險。
這裡值得再次強調的觀念是：原料存貨的增加，背後可能有多種解釋，例如公司趁原料價格低檔時多買一些，或是預期客戶需求會上升而提前備料，這些都屬於合理的經營策略。但製成品的存貨性質不同，公司通常希望產品能盡快銷售出去，留在倉庫的時間越短越好，所以是更具有參考價值的「投資級指標」。因此，當我們看到製成品的累積速度快於整體存貨的增長，往往就代表產品出貨不順暢或需求轉弱，這對企業而言通常不是好消息。
因此，存貨結構的拆解能幫助我們更精準判斷公司營運健康度，而不會被單純的存貨總額變化誤導。
