永豐金控 (2890-TW) 今 (3) 日釋出 2026 年投資展望，首席經濟學家黃蔭基以「伯樂識馬、驥馳千里」來形容全年走勢，在 AI 主旋律下，台股本益比區間上移至 17~23 倍，對應明年指數區間落在 25000~33000 點，至少有 5000 點上漲空間，呈現「台股法拉利」，護國神山台積電 (2330-TW) 目標價 1917 元，資金集中度會愈加明顯。他同時點出明年貴金屬仍值得期待，黃金上看 4900 美元、銅價 1150 美元。
回顧 2025 年，黃蔭基表示，是「川普主導，景氣動盪，AI 熱絡，市場神 (蛇) 采飛揚」的一年，4/2 解放日一度引爆美國市場股債匯三殺，所幸關稅衝擊不若原先預期嚴重，加上 AI 扮演支撐經濟的重要角色，各大 CSP 業者對 AI 的資本投入不遺餘力。輝達執行長黃仁勳今年 5 度訪台，感謝台灣供應鏈夥伴的大力支持，台積電、鴻海與超微陸續在法說會上也都報佳音，明年 AI 展望非常樂觀。
市場方面，2025 年全球股市神采飛揚，S&P 來到歷史新高 6920 點，Nasdaq 24019 點，道瓊 48431 點，輝達衝破 200 元，市值突破 4 兆美元。德國 DAX 24771、法國 CAC 8314、南韓 Kospi 4226 也都刷新史高，特別是日經突破 5 萬點來到 52636。簡言之，2025 年又是投資人獲利豐厚的一年。
台股方面，今年 4/7 因川普對等關稅，指數三天大跌 3900 點，創下年度低點 17306 點。後隨著川普 TACO 交易啟動，AI 模型競賽、算力軍備、資本支出、搶產能與規格升級推動，台股指數 V 型反轉上攻。下半年出口屢創新高，單月甚至突破 600 億美元，提前拉貨變持續拉貨，指數穩健走高，11/4 攻抵史高 28554 點，台積電創下 1525 元歷史高價。
黃蔭基直言，台股如同消費一般也呈現 K 型經濟，能搭頭等艙及商務艙人數少之又少，9 成旅客都是經濟艙，未來股市也是同理，資金集中度持續提高，台積電、台達電與鴻海貢獻大盤漲幅 7 成，非 AI 股價垂淚回跌至 4/2 解放日低點者為數不少。
黃蔭基指出，2023 年台股漲幅 26.8%，2024 年漲幅 28.4%，2025 年至今漲幅 19.2%。展望 2026 年，獲利成長與能見度最高的產業仍是 AI 相關供應鏈。2025 年 AI 需求浪潮促使各大 CSP 資本支出成長 63%，預期 2026 年將持續擴張 32%。
在台積電成長 25% 帶動下，台股上市公司獲利預期成長 18%，EPS 預估來到 1438 元。AI 帶來生產力提升，在內資力挺，主動式 ETF 帶動下，台股本益比區間上移至 17~23 倍，對應 2026 年指數區間在 25000~33000 點。
永豐金證券產業研究處副總黃柏棠補充，上月盤勢回檔主要因美國出現一點流動性問題，但隨著政府關門告一段落、12 月 QT 結束，股市逐漸回溫，雖然短線是區間震盪，但應是強勢區間格局。明年走勢則可用 NIKE LOGO 來形容，第一季不差，第二季整理，原因就是台積電獲利年增率通常 Q2 最低、約 15%，第三、四季又會攀升至 3 成以上，因此，預估明年下半年盤勢會再向上攻堅，高點可能落在 Q4。
黃蔭基表示，AI 軍備賽也是台灣好時光，2026 年 AI 資料中心擴建由 CSP 擴散至主權基金，輝達 GPU 規格迭代推升，Server 機櫃、散熱、電源、印刷電路板等產業快速蓬勃發展。受惠 AI 對於既有電子硬體產能排擠，電子次產業全員邁入成長期，關注協作機器人與 AI 後續應用商機。
此外，重電與特化、傳產重拾新動能，伴隨先進半導體產能擴充，台積電在地採購增加，特化材料進口替代商機顯現。AI 高算力高耗能，電力設備商機激增。AI 賦能漸成熟，人形機器人將崛起，建議提早佈局關鍵零組件掌握趨勢。產業循環見底、評價基期低、接單回溫，具備高股息的傳統產業龍頭股，亦是優質標的。
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