通常來說，只要上半年股市表現強勁，下半年除非有特別劇烈的轉折，否則下半年通常也都偏向上漲。
如果你之前都沒有在Follow訊息，優分析這篇文章一次把現在的狀況彙整給你看。
目前為止，整體市場情緒還是偏多，主要因為以下幾個理由：
看多理由#1 經濟展現韌性
令人跌破眼鏡的是，在通膨如此猖獗、利率如此高的情況下，經濟就算不會墜落懸崖也應該出現衰退才對，但這個想法後來已經被證明錯誤，美國經濟與就業市場不但保持強勁，甚至還有點缺工，導致薪資不斷上漲。
週五最新公布的平均年薪資增長率連續三個月維持在4.4%，失業率還持續下降到3.6%，顯示就業市場還是非常強勁。
看多理由#2 企業獲利並未嚴重衰退
回顧通膨一開始快速上升的時候，市場一面倒的認為股票完蛋了，所以去年下半年轉折大跌，這是一個很合理的反應。
但令人意外的是，隨著財報陸續公布，市場漸漸發現短期需求雖然有下滑，但未如想像中的嚴重。
在長期需求部分，有關AI與電動車的兩個創新科技都還在刺激全球資本支出上升，而這兩個行業剛好都是經濟的火車頭，產值大到可以撼動未來經濟走勢。
AI的資本支出就不用說了，民間企業為了怕未來輸掉競爭都正在爭相研發與採用AI技術來改善自己的商業模式。電動車還有政府在背後補助撐腰，只要這兩個行業持續開支，所帶動的效應將讓其他企業獲利在下半年回升，而市場早就預視到這點，所以領先反應。
我們在先前的文章指出(見此)，華爾街已經預期第三季獲利將開始陸續反彈。
然而，事情都需要做兩面解讀，景氣具有韌性也許是好事，但也同時在增強未來出現利空的可能性。
看空理由#1 全球利率水準將持續偏高
首先，就業市場太過強勁導致缺工問題難解，薪資的連續性上升將導致通膨的結構性問題更加嚴重。
我們之前文章已經有報導過，一開始的通膨其實是原物料與航運價格推升的沒錯，或多或少與俄烏戰爭有關；不過到了後期，主要是由服務業成本上漲所推升，想了解這層結構性因素可點擊這篇文章，在此就不贅述。
也就是說，全球性的通膨在可預見的未來根本還沒有大幅下降到2%的可能，而2%卻是美國與歐盟的目標區間。
很多企業無法長時間處於如此高的利率環境中，如果你不知道這個嚴重性，可以看看大聯大(3702-TW)這家亞洲最大半導體通路商所付出的利息有多少，想像一下如果利率一直很高的話，會發生什麼後果，尤其是這種通路商的營業利益率甚至比利率都還低(1%多而已)。
看空理由#2 由少數幾家科技股主導漲勢
再來就是美股不斷被拿出來討論的：美股的漲幅有2/3來自少數大型科技股，包括日前才創下紀錄的蘋果。
蘋果(AAPL-US)、微軟(MSFT-US)、Nvidia(NVDA-US)、亞馬遜(AMZN-US)以及Meta Platforms(META-US)這五支股票共同佔了標普500上半年報酬率的三分之二。
不過認真來說，這種現象在歷史上並非第一次發生，也都有一定的持續度而不會出現轉折。先前台股中所謂的「拉積盤」也是持續了很久才真正產生風險。
所以假如我們討論的是短期危機，那麼這一個潛在利空可以暫且不用過於在意。
綜合觀之
總的來說，目前仍是以支持多頭市場的因素佔優勢，但這些因素隨時也會遭受通膨預期改變、利率調升幅度的變化而讓趨勢出現轉折。
像是最近就因為就業市場數據太強，讓升息的訊息又再次受到關注，從而導致股市開始下跌。
只要緊密關注以上所說的發展是否出現轉折，就能第一時間根據市場的變化來調整自己的投資策略。
