中興電(1513-TW)第3季稅後獲利新台幣9.2億元，季增2.6%，創歷史單季次高和同期新高，每股基本純益1.86元，累計前3季獲利27.7億元，每股純益5.61元。根據優分析產業數據庫，Q3實際獲利低於法人預期的EPS 2.03元。
(資料來源:優分析產業數據庫)
從法人全年預估來看，中興電2024年法人共識值為EPS8.02元，目前前三季表現為5.61元，距離目標差距2.41元，第四季要符合預期的挑戰極高。
(資料來源:優分析產業數據庫)
其中法人共識預期中的落差，最大的誤判來自於毛利率，24Q3的法人預估為28.91%，實際為24.03%，在前次法說會中興電有提到2024年工程案量較多， 2025年設備案量會上來，而設備產品的毛利率優於工程毛利率。
(資料來源:優分析產業數據庫)
從同業來看，華城、士電、中興電近期表現，在第三季財報開出後，前兩者優於預期，後者低於預期，在重電三雄中，本次表現略微黯淡。
(資料來源:優分析產業數據庫)
在優分析產業數據庫中，可以找到相關資料，台電因缺工問題致土建進度落後，影響高毛利電力設備訂單的拉動，進而影響公司2024-2025年的營收和毛利率，而這個影響性可能比預期中來的高。
(資料來源:優分析產業數據庫)
然而中興電此次財報中還是有亮點，供給隨著電網需求增加，也看到中興電庫存持續增長，中興電在10月合併營收23.24億元，年增幅15.86％，這樣的成績，實則是優於法人預期的，也說明存貨增長的合理性。
(資料來源:優分析產業數據庫)
從另一項數據觀察，合約負債季度成長12.7%，訂單正如雪花般滾滾而來。
(資料來源:優分析產業數據庫)
接單狀況 :
截至2024年，中興電的在手訂單總額達到400億元，這些訂單主要來自於台電的強韌電網計畫及其他國內外市場的需求。預計在2024年10月至11月間，中興電將簽署50億元的離岸風電統包工程訂單，這些訂單將於2025年開始貢獻營收，並分成4年認列。
電力事業訂單，截至2024年8月，電力事業（不含風電）已成交163億元，這些訂單主要來自於台電的需求。
中興電在國際市場上也取得了顯著進展，特別是在日本和美國市場。日本市場的需求強勁，並且中興電與富士電機合作，利用中國廠的產能來支援海外訂單。美國市場方面，中興電與德州的客戶合作，主要出口小型變壓器，並計劃逐步進入當地GIS設備市場。
2025年展望 :
中興電2025年主要受益於離岸風電及太陽光電訂單的挹注，加上嘟嘟房業務的逐步成長。為了因應龐大的訂單需求，中興電在2024年1月已經在嘉義廠投產，並增建1880坪廠房倉庫，提升產線順暢度，產能增加20%。2025年計劃再增加嘉義廠3座廠房整建，以及約2000坪倉儲地的投資，預計可增加20%至30%產能。
外銷市場，中興電在美國市場的重電產品預計於2024年底逐步貢獻營收，並在2025年進一步放大。日本市場的GIS產品也將透過中國產能生產，毛利率高於國內產品，推動公司國際市場的營運成長。
結論 :
中興電不論在接單和展望上都有樂觀的本錢，但在產品組合上，毛利率的下滑，可能讓全年獲利預期下滑，今年度要挑戰EPS8元的難度相當大，不過隨著2025年設備案量逐步攀升，毛利率有望逐步改善，也為後續展望埋下樂觀因子。
