Crown Castle Inc.(CCI-US)於2025年初宣布重大策略轉型，決定完全退出光纖與小型基地台業務，將公司聚焦為美國唯一專營電信塔台的公開上市企業。儘管這會導致短期營收顯著衰退，但管理層強調未來將透過「有機成長」推動穩定且可預測的租金收入，以打造高資本效率的塔台營運模式。
轉型導致營收衰退，但非核心業務拆分是主因
Crown Castle 於 2025年3月13日宣布，已與兩家機構投資者達成協議，將其光纖與小型基地台業務全面出售，總交易金額為 85 億美元。本次交易為雙方資產分別出售的複合型結構，具體如下：
-
EQT Active Core Infrastructure Fund 將收購 小型基地台（Small Cells）業務
-
Zayo Group Holdings 則承接 光纖解決方案（Fiber Solutions）業務
根據協議，交易仍需經相關監管單位審核，預計將於 2026年上半年正式完成交割。在此期間，Crown Castle 將繼續正常營運上述資產。
在交易結束前，這些資產將列為「停業中業務（discontinued operations）」處理，對公司2025年的合併財務數據產生重大影響。
從數據可以看出，營收大幅下滑的主因並非塔台本業表現不佳，而是帳面上拆除了光纖與小型基地台收入。CEO Steven Moskowitz 明確指出，這次拆分是為了「創造一個聚焦且高品質的純塔台公司」，並強調雖然光纖資產品質良好，但與塔台業務營運模式差異大，缺乏協同效益。
塔台業務有機成長，提供穩定租金收入展望
面對營收基期下降與短期轉型陣痛，公司對塔台本業展望表現出高度信心，並提供具體成長目標。
2025年塔台部門預期表現：
-
有機成長率指引：4.5%
-
組成包括：核心租賃活動（+2.8%）、租金調漲（+2.5%）、一般流失（-0.8%）
-
-
Sprint（現已併入 T-Mobile），在整併過程中，逐步終止或取消部分與 Crown Castle 的塔台租用合約。
執行長Moskowitz 表示：「2025年將延續穩定的客戶活動水準，我們看到無線電信商持續部署中頻頻譜，特別是C-Band，主要應用於5G重疊部署，塔台有極佳位置可支應這波升級需求」。
投資策略聚焦於提升資產效率與未來現金流
為了進一步強化營運體質，Crown Castle 將資本支出導向高報酬項目，尤其著重於「收購塔台下方土地」，以減少未來租金成本，提升長期毛利率。
資本支出預計每年投入：1.5至2.5億美元
優先項目包括：
-
延長地權或取得不動產所有權
-
提升客戶申請效率與裝機速率
-
強化作業管理自動化與科技導入（如AI與無人機應用）
Moskowitz 強調：「這些計劃的目的，是要讓我們在客戶設備部署效率上變得更快、更便捷，也使我們在市場上成為電信商的首選合作對象」。
展望
Crown Castle 雖因光纖與小型基地台的退出導致2025年整體營收下滑，但這實則是業務重組所帶來的結果。公司透過明確的塔台有機成長策略、穩健的租金收入模式與資產結構優化，有望自2026年起邁入另一波獲利穩定期。
展望未來，Crown Castle 將轉型為美國市場中唯一專注於塔台資產的純營運商（pure-play U.S. tower company），具備高度專注化與資本運用效率。此定位預期將使公司長期受惠於兩大結構性趨勢：
-
行動數據流量持續高速成長：根據公司管理層說明，美國市場的行動數據年均成長率超過15%，反映出用戶對5G、高畫質串流影音、IoT設備等需求快速上升。這樣的趨勢將驅動無線電信商持續進行基地台升級與佈建，進而提高對塔台空間的需求。
-
電信商資本支出維持高檔：美國主要無線業者（如AT&T、Verizon、T-Mobile）每年在網路佈建與優化方面的支出總額超過300億美元。Crown Castle 執行長 Steven Moskowitz 明確指出：「這些財務穩健的合作對象每年投入超過300億美元於網路部署與優化，是塔台市場長期成長的基石」。
關鍵數據回顧：
-
2025年塔台有機成長率目標：+4.5%
-
光纖及小型基地台業務出售金額：85億美元
-
預計2026年起啟動30億美元庫藏股回購
-
每年有機資本支出規模：1.5至2.5億美元
