之前我們有提過,邁達特目前偏向是會需要先衝營收、同時獲利也需關注的階段(之前文章怎麼說: https://reurl.cc/eXNqgx),現在財報公布了,我們一起來檢視這兩項表現如何:
1. 月營收能不能維持高成長率、帶動成短期營收趨勢持續向上?
邁達特最新4月營收月減1.1%、年增27%,累積前4月營收年增22.3%。
還記得之前我們文章有提過產業成長率約是20%嗎?目前邁達特的月營收表現,正是朝著這個產業成長率的方向在前進。
也帶動近12營收合計年增率也從之前的7.71%,提升到9.35%。所以月營收的確有維持高成長率、整體營收趨勢持續向上,可以打個達成勾勾!
2. 毛利率高達40-50%的雲服務比重有無持續攀升、帶動毛利率持續提升,且本業獲利年增衰退幅度縮小或轉為成長?
因為目前產品營收比重資料只有2022年,而雲服務比重為12%(之前11.3%後來公司有上調修正)。
不過從Q1毛利金額(營收扣掉成本)與毛利率(毛利金額占營收的百分比)都創新高,就能看到邁達特營運持續正向發生質變,高毛利產品服務比重有升高趨勢。
而過去比較有問題的是,本業獲利(毛利再扣掉推銷、研發、管理等營業費用)未能明顯提升,2022年甚至相較上一年呈現衰退。主要是為了打入新客戶而投入推銷費,以及持續轉型為雲端系統整合業者,需要長線投入雲端相關研發,無論是推銷還是研發都是邁達特為未來發展所提前做的準備。而2023年推銷和研發費用持續投入,尤其Q1研發費更持續創高。
然而在營收與毛利持續升高下,Q1本業獲利年增率高達85%。
也帶動近4季本業獲利年增率,從之前衰退13%,到現在正成長8.5%。所以我們就可以知道,在持續投入研發與推銷的同時,邁達特獲利仍持續明顯改善,可以再打上達成勾勾!
結論
整體追蹤結果就是:邁達特表現符合之前所預期的潛力、仍持續在獲利改善的成長路上大步走!
所以當大家參考產業成長率帶入1-5年成長率進行估值,首先是幫助我們發現該公司的潛力,而當股價已接近估值後,不代表後續不會續漲了,而是驗證了該公司符合成長預期,後續持續追蹤直到成長潛力消逝。
以邁達特的例子來看,產業成長率與目前月營收年增率都是20%,以這個數字為標準就是後續很好的觀察點;而接下來若無法延續20%的成長力,就要進一步去了解是短期干擾、還是潛力真的沒有了!
此外,大家有沒有發現,邁達特Q1營收年增率20%、但本業獲利年增率卻高達85%?
這邊再加強鞏固一個觀念,就是成長股在初期階段,隨著營收規模持續擴大,盈餘成長率會比營收成長率來的更大。所以以產業營收成長率作為1-5年盈餘成長率的話,其實真正的盈餘成長率會是更有潛力的喔!