如何預測未來營收成長，從產能擴充率找答案
在財報分析中，資本支出是一個重要的指標，特別是公司連續幾年擴廠的情況，透露出不少訊息。假如有一家公司今年計劃產能擴增20%，明年再擴20%，後年也依然擴20%，這樣的擴廠動作背後，代表什麼呢？這可能代表，公司已經預見未來的市場需求持續增長，並且預期每年營收將會上升約20%。這是公司經營層對市場趨勢的判斷，投資人也可以據此推測公司未來幾年的營運狀況。
單次擴廠 VS 連續擴大產能
我們可以這樣理解，如果公司一次性擴充50%的產能，通常代表公司針對的是未來2～5年的需求，你無法準確知道公司看的是幾年。但如果公司選擇「每年持續擴產」，這就傳遞了另一種訊息。因為如果明年產能夠用，公司其實沒必要馬上再擴廠，這樣的情況下，連續擴充則顯示公司相信每年產能都會不足，未來每年的需求都在增長。
實例分析：中興電的擴廠計畫
以中興電(1513-TW)為例，公司計劃在2024、2025和2026年，每年都增加約20%的產能。這樣的資本支出計畫，意味著中興電可能認為，這幾年重電每年增長20%左右的需求，當然，這也建立在你也認同重電市場需求會增長的情況下。但如果你不認為重電市場需求會大幅上升，那麼公司這樣的擴廠動作對你來說就沒有那麼重要，因為這是建立在市場需求會增加的前提下。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
不同需求下，推估營收成長率
如果你相信需求成長，那麼你還可以進一步推算公司的整體營收成長率。
舉例來說，如果重電業務佔公司總營收的70%，且重電成長率為20%，那麼這部分的營收貢獻為：20% x 0.7 = 14%
而其餘業務的成長率假設為15%，佔比30%，那麼其貢獻為：15% x 0.3 = 4.5%
將兩部分相加，整體營收的年複合成長率（CAGR）就是：14% + 4.5% = 18.5%
這樣一來，你便能運用加權平均的方式，估算公司整體的成長率，估值時就可以帶入這個成長率。
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