總經｜川普的政策選擇：會續寫美國「黃金時代」還是埋下隱患？

2025年2月1日(優分析產業數據中心)

美國目前正處於一個罕見的繁榮時期，甚至可稱之為「黃金時代」。雖然川普曾在其就職演說中宣稱「美國的黃金時代從現在開始」，但實際上，他所需要做的只是避免破壞已經存在的基礎。

美國經濟狀況前所未有地強勁

從經濟和金融角度來看，美國目前的狀況可謂空前良好。以下幾項指標顯示其經濟健康狀態：

1. 穩定的經濟增長：過去一年，美國年化經濟增長率接近3%，表現優於疫情前的增長潛力。

2. 科技領先全球：美國在科技領域的表現與其他國家之間的差距顯著擴大，全球投資者普遍對美國經濟持樂觀態度。

3. 勞動市場與薪資增長：就業機會充足，經濟接近充分就業，並且扣除通膨後的年薪增長達到40年平均值的兩倍。

此外，疫情後的通膨高峰已經消退，通膨率回落至接近聯準會2%的目標，這促使利率重新下降。

債務問題與美元優勢

雖然美國經濟基礎穩固，但代價是龐大的政府赤字。目前，美國政府赤字已達GDP的6%，公共債務更是超過一年的GDP。但由於美元作為全球儲備貨幣的主導地位，國內外的債權人對此保持相對冷靜，且政府資金管道並未顯現出明顯壓力。

此外，美國吸引外資的能力創下新高，其擁有全球領先的超大型企業，並使美國股票在全球股市中的市值占比達到三分之二。這一現象展現出全球投資者對美國市場的高度信心。

外國投資者大舉掃入美國資產

●美國的淨國際投資頭寸  ●名目美元指數

圖片來源：路透社

這張圖表展示了美國作為全球資金吸引中心的地位，一方面顯示外國資金大量流入導致淨對外負債增加，另一方面美元強勢反映了其在國際市場中的主導地位。這說明儘管美國面臨龐大的財政赤字與債務，外國投資者仍對美國市場充滿信心。

川普的政策會破壞現有的繁榮嗎？

儘管川普政府的政策意圖引發關注，但部分計畫可能存在風險。例如，稅收減免、限制移民和貿易關稅可能刺激通膨並擴大財政赤字，這些因素可能導致債券市場波動，最終推高借貸成本。

然而川普團隊提出了相應的應對措施，包括擴大油氣開採以降低能源價格，削減公共開支，並通過加徵進口關稅來增加收入。

而市場在川普執政初期出現了劇烈波動，但長期走向尚不明朗。就職前後的市場反應顯示，投資者對川普的關稅政策充滿不確定性，且許多政策措施的實施時間和範圍並不明確。

「黃金時代」能否持續？

如果川普的團隊能以較小的調整幅度推進政策，而不導致劇烈的經濟震盪，美國現有的「黃金時代」可能會得以延續，甚至有所鞏固。

「黃金時代」的成功不僅取決於政策的方向，更在於對穩定現有繁榮的能力。川普上任後若能妥善守護美國目前的經濟成果，或許他宣稱的「黃金時代」才能真正實現。