2025年3月11日（優分析產業數據中心）
全球鉑金市場正迎來連續第三年的供應短缺，而2025年的缺口比原先預測的還要嚴重。根據世界鉑金投資協會（WPIC）最新報告，2025年鉑金短缺預估將達到 84.8萬盎司，遠高於去年11月預測的 53.9萬盎司。
這一情況主要受到 礦產供應減少 和 回收來源萎縮 的影響。其中，全球最大生產國南非的產量預計將下降 6%，而北美產量更是大跌 15%。回收市場方面，來自汽車催化轉換器和珠寶回收的供應未能回升，使得整體市場供應更為緊張。
從歷史趨勢來看，鉑金市場曾在 2021-2022年短暫出現供應過剩，但隨後迅速轉為短缺。根據 WPIC 的數據顯示，2023年至2025年，鉑金市場的供應缺口持續擴大（見下圖），反映礦產供應不足與回收市場萎縮的影響。
圖片來源: 路透社
圖表中可見，2023年起市場轉為供應短缺，且2024年、2025年缺口持續擴大。這與WPIC的報告一致，反映出全球礦產生產減少、回收市場未能回溫，導致庫存消耗加劇。
回收供應陷入低迷，市場缺口難以補足
除了礦產供應減少，回收市場的疲弱更讓鉑金短缺問題雪上加霜。2024年，全球鉑金回收量降至 2013年以來最低點（148.6萬盎司），而2025年僅預計小幅回升。
回收市場低迷的關鍵原因在於：
報廢汽車減少，導致汽車催化轉換器的回收量難以恢復。
珠寶回收萎縮，2024年已下降 10%，2025年預計再降 4%，使市場可回收的鉑金資源進一步縮水。
主要礦產國供應變動，南非與北美產量下滑
鉑金的供應高度依賴少數幾個主要生產國，而其中變動最劇烈的是 南非 和 北美。
🔹 南非 作為全球最大鉑金生產國，2025年的產量預計減少 6%，降至 389.9萬盎司，這將嚴重影響全球供應。
🔹 北美 產量則大幅下降 15%，來到 21.6萬盎司，這使得美洲市場的鉑金供應更加吃緊。
🔹 俄羅斯 則保持穩定，產量預計小幅增長 1%，而 辛巴威 供應量則與去年持平（約 51.4萬盎司）。
需求下滑，汽車與工業需求減弱
雖然鉑金供應短缺，但市場需求也在同步下滑，這可能在一定程度上緩解價格的上漲壓力。2025年總需求預計下降 5%，其中影響最大的兩大領域是 汽車業 和 工業需求。
汽車產業需求 預計下降 1%（至 310.2萬盎司），主要原因是 內燃機汽車市場放緩，影響催化轉換器的鉑金使用量。
工業需求 預計大減 14%（至 211.6萬盎司），其中：
化工產業需求 減少 5%，顯示相關行業成長趨緩。
玻璃產業需求 甚至暴跌 58%，顯示該市場的急劇衰退。
儘管如此，珠寶需求 預計將 成長2%（至 2027萬盎司），顯示消費市場仍有一定韌性。
投資需求仍是市場支撐，但2025年恐下滑
2024年，鉑金投資需求因黃金價格上漲與美國關稅不確定性而激增 77%（至 70.2萬盎司），帶動 ETF 和 Comex 交易所庫存上升。
然而，2025年投資需求可能回落 14%（至 60.6萬盎司），但仍然是市場的重要支撐力量。
推動投資需求的主要因素包括：
✔ 金價上漲，帶動 ETF 和現貨投資需求。
✔ 美國關稅政策的不確定性，促使市場避險需求升溫。
地上庫存快速減少，價格有上行風險
由於供應短缺，市場正消耗現有的鉑金庫存。WPIC 預估 2025年鉑金地上庫存將減少 25%，降至 250萬盎司，僅夠全球市場支撐 不到4個月。
如果供應短缺進一步惡化，而市場需求未出現大幅下滑，鉑金價格可能因庫存壓力而面臨 上行風險。
