2025年3月4日(優分析產業數據中心)
根據最新發布的美國供應管理協會（ISM）調查，美國製造業在2月份保持穩定，但工廠投入價格指數大幅上升，達到近三年來的最高水準，同時原物料交貨時間延長，顯示即將實施的進口關稅可能影響生產活動。
ISM製造業採購經理人指數（PMI）在2月份下降0.6個百分點至50.3，低於市場預期的50.8。儘管該數據仍高於50的擴張門檻，但較1月份的50.9有所回落，顯示製造業的成長動能正在減弱。
先前1月PMI數據的回升可能與企業趕在關稅生效前提前進口原料有關，這也意味著未來可能面臨更大的不確定性。
關稅不確定性衝擊市場
📌2月份美國製造業新訂單指數從1月份的55.1驟降至48.6，顯示需求減弱。
📌2月製造業就業指數從1月的50.3降至47.6
製造商普遍擔憂關稅政策的不確定性，許多業者在ISM調查中表示，美國總統川普推動的對加拿大、墨西哥和中國等國的關稅政策，使營運環境變得更加不穩定。
此外，工廠生產幾乎停滯，就業也陷入萎縮，反映企業在不確定的市場環境下選擇裁員或縮減規模。
Santander美國資本市場的首席經濟學家Stephen Stanley表示：「關稅對製造業的衝擊將比整體經濟更為嚴重，而大幅提高關稅的前景無疑將對經濟帶來負面影響。過去幾個月的不確定性進一步加劇了這種影響。」
供應鏈瓶頸加劇 物價壓力升溫
📌ISM的供應商交貨指數從1月的50.9升至54.5
📌ISM投入價格指數飆升至62.4，為2022年6月以來最高，遠高於市場預測的55.8及1月的54.9。
關稅的不確定性導致供應鏈出現問題，部分行業反映原料交貨時間延長，顯示供應鏈開始面臨挑戰。交貨指數升高，表示交貨時間拉長，通常與經濟強勁成長有關，但在此情境下卻反映供應鏈瓶頸的出現。
另外，企業面臨更高的成本壓力，這可能導致商品價格進一步上漲，推動核心通膨在下半年回升。
Capital Economics北美經濟學家Thomas Ryan表示：「這進一步支持我們的觀點，即核心通膨在今年下半年可能因商品價格上漲而再度升溫。」
製造業復甦受阻 經濟成長面臨挑戰
美國製造業原本正試圖擺脫聯準會在2022至2023年間激進升息所帶來的影響，然而關稅的不確定性可能進一步阻礙復甦。部分企業指出，由於政府對食品藥物管理局（FDA）、環保署（EPA）和國家衛生研究院（NIH）的預算限制，某些訂單也因此延遲。
2月份，10個製造業行業報告成長，包括金屬製品、木材產品和運輸設備等；但5個行業呈現萎縮，包含家具、機械設備以及電腦與電子產品業。
市場方面，美股週一普遍下跌，美國公債殖利率走低，而美元指數走弱，顯示投資者對經濟前景感到憂慮。
總體來看，美國製造業雖仍保持擴張，但關稅不確定性、供應鏈瓶頸以及價格壓力可能對未來成長構成挑戰，經濟動能恐進一步減弱。
