雖然環球晶圓(6488 TW)第一季財報遜於法人預期，第二季也沒有樂觀消息。不過投資人也先不用太緊張，由於環球晶排在供應鏈最上游的位置，當終端賣不動的時候，大家早已知道環球晶(6488 TW)會較慢進入庫存修正，Q2會繼續衰退並不令人意外。
但是到底衰退幅度有沒有比預期大，還是得仔細看一下。
觀察法人在法說會後的評等變化，對於環球晶(6488 TW)目前的股價位階與基本面後勢，還是保持一個相對悲觀的態度，如下圖，綠色屬於【中立】的部分區塊有增加的趨勢，保守看待環球晶(6488 TW)股價後市的法人有越來越多的現象。
與下游一點的晶圓代工廠如台積電(2330 TW)或者聯電(2303 TW)相比，也是特別的差。台積電不看，只看成熟製程比重比較高的聯電(2303 TW)，法人看多的趨勢也都有增加，環球晶(6488 TW)的狀況是不是真的比較差一點?
環球晶圓董事長 徐秀蘭 2022，圖片：TPG達志/路透
客戶要求延後出貨
東西都做好了，但是客戶卻要求先不要出貨，導致庫存繼續堆積在環球晶(6488 TW)帳上，不但營收沒得認列，還得背著庫存金額在資產負債表上，就是環球晶圓(6488 TW)目前的處境。
這個現象反映出下游晶圓製造廠之前的晶圓存貨消化速度還太慢，庫存不低，需要一段時間來消化掉才會重新拉貨，這是Q2會繼續下滑的主因。
雖然環球晶圓(6488 TW)先前有跟客戶簽長約，但是客戶只要延後叫貨，簽了也等於白簽。
聽到這裡，你就可以學到一件事：【簽長約其實是利空】，大家先前都解讀錯誤。
想想看，為何供應商想跟客戶簽長約，因為怕客戶會跑掉。這還不是最騙的地方，客戶雖然有簽約，但你看，只要客戶覺得不划算就不叫貨，這段時間可以去跟別人買更便宜的晶圓，客戶只會等到晶圓價格高於簽約價的時候，再去向環球晶叫貨，所以這個約怎麼算，都是對客戶有利，而不是供應商，下次學到一招了。
法說會後評語
不過其實這些事情也都早在預料中了，現在股價多半也反應了利空，現在來講一些比較利多的部分。
首先是台積電已經預告Q3會開始復甦，雖然Q2展望不如預期，但是自從台積電法說會開完之後，已經反應了一段時間。
再來是今天世界先進也預告了，Q2就會復甦，由於它的訂單能見度有三個月，所以基本上這也是確定的。
所以不管環球晶現況多差，大約Q3也會開始進入復甦，這是唯一的利多，管理階層也是這麼說的，下半年會復甦。
只不過，以目前景氣的展望來看，大概也是微幅的復甦，因為以供應鏈的時程來看，只有當台積電、聯電或者世界先進都出現較強的復甦之後，才輪的到環球晶圓(6488 TW)開始拉貨攀升。
這就是為何法人寧願看多台積電與聯電，冒險去撈底，卻暫時還不想看環球晶圓(6488 TW)的主因。
