現在AI概念股普遍受到市場高度檢視，獲利能否優於預期至關重要。
2024年8月31日（優分析產業數據中心）- 貿聯-KY(3665-TW)在高效能運算（HPC）領域的產品策略，以三種實體連接方式為核心：直連銅纜（DACs）、主動式光纖纜線（AOCs）和主動式電纜（AECs）。這些產品廣泛應用於資料中心內部，目標是實現高速資料傳輸和低延遲。
以下是這三種連接方式的簡單介紹：
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直連銅纜（DACs）： 這是一種直接使用銅線進行資料傳輸的纜線，適合短距離的高速連接。由於其使用銅線材質，成本相對較低，且安裝簡便，非常適合短距離的伺服器連接。
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主動式光纖纜線（AOCs）： 此類纜線內部包含光纖，能夠在更長距離內進行高速資料傳輸，適合大型資料中心。相較於DACs，AOCs在較長距離下的資料傳輸速度更快，並能有效降低傳輸過程中的信號衰減。
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主動式電纜（AECs）： AECs結合了銅纜和光纖的優點，是目前最新的技術。它不僅提供更高的傳輸速度，還能達到更低的延遲，特別適合需要高效能和穩定性的應用場景。這種混合技術能夠更好地應對資料中心對高速和低延遲的需求。
HPC領域快速增長
從去年營收比重來看，2023年資訊應用佔比總共為20%，其中屬於HPC事業的部分佔整體營收約9~10%。然而，到了2023年第四季，HPC事業單季增長了29%。管理層預計，2024年下半年HPC項目數量將較2023年增長6倍。法人估計，2024/2025年HPC營收占比可達16%和25%，這主要受到AI新應用的爆發以及高規格伺服器和大功率電纜的推出所推動。
貿聯-KY主要出貨給美國大型資料中心業者，屬於Tier-2供應商（透過下游系統商出貨）。
不過，市場關注的重點在於：HPC業務的增加能否「實質」帶動貿聯-KY盈餘成長？尤其在AI概念股受到市場高度檢視的情況下，這一點顯得特別重要。
獲利增長的關鍵在於毛利率
如下圖，貿聯-KY在2023年資訊應用佔比為20%，其中HPC事業部分佔整體營收約9~10%，但由於HPC屬於量小但單價高的商品類別，在營收占比還沒很高的情況下，短期對營收的推升效果有限。因此，辨別獲利能否如預期增長的關鍵在於毛利率。
觀察貿聯-KY今年上半年的毛利率表現，連續兩季都高於預期，尤其是2024年第二季毛利率達到28.1%，顯著優於法人平均預期的26.7%。根據公司說法，部分是因為之前資訊IT部門所提列的庫存損失銷售之後回沖（庫存跌價損失回沖），但最主要的原因還是因為HPC占比提升，讓貿聯-KY的毛利率遠優於市場預期。
在此背景下，法人據此估計2024/2025年HPC營收占比可達16%和25%。隨著2024年下半年HPC項目數量大幅增長，HPC營收占比將逐季增加，毛利率可望出現連續上升的走勢。這使得貿聯-KY(3665-TW)成為在AI新應用浪潮中受惠的概念股之一。
