2025年3月4日(優分析產業數據中心) - 國巨(2327-TW)今年的增長點主要來自 AI 相關產品的持續滲透、廣泛的被動元件需求復甦、汽車與工業市場的逐步回溫，以及併購日本芝浦電子的策略。
由於國巨近年來不斷往工業應用等利基型元件邁進，對於2025年來說，工業市場的復甦時程對於國巨的影響會較為顯著。2026年之後則要看AI市場。
AI驅動營收：MLCC與鉭質電容
MLCC 具備高頻低損耗、高穩定性等特性，廣泛應用於 AI 伺服器與 AI PC 的高速運算模組中，而鉭質電容則因其高電容值與優異的耐久性，成為 AI 手機及伺服器電源管理系統的關鍵元件。
國巨(2327) 作為全球領先的被動元件供應商，擁有全球最大產能的 R-Chip 電阻及鉭質電容生產能力，並且在 MLCC 產品市場排名全球前三，使得國巨(2327-TW)的供應能力完全匹配到目前需求增長趨勢。
日本大廠的財報展望也呼應了這點，2月份時村田財報顯示，來自運算電腦領域的營收達2127億日元，年增率高達43.6%。其中AI伺服器已成為電子元件產業的重要驅動力，村田也認為未來市場規模預期將持續擴大。
PC與手機庫存週期
在泛用被動元件上，由於全球通路庫存已降至健康水準，通路商開始重建庫存，短期趨勢上也有助於國巨銷售回溫。
根據Canalys 2025年1月的數據，全球PC市場已連續五個季度成長，2024年第四季度桌上型電腦、筆記型電腦及工作站的總出貨量達6,790萬台，年增5%，也顯示市場需求持續回溫。
工業與汽車需求
尤其是廣泛的工業與汽車需求，亞洲市場車商由於銷售良好因此並無庫存問題，而之前情況較為險峻的歐洲車廠隨著消化時間拉長後，公司預計下半年也有望進入回升週期（但這可能尚未考慮到川普關稅影響）。
在工業市場方面，雖然短期仍受經濟波動影響，但在長期需求例如自動化、新能源產業的推動下，要進入復甦周期也很可期。
想知道更多有關於工業與汽車市場需求展望的話，可以參考德儀在一月時公布的展望（見此報導）。
2025 年公司預計順利完成對日本芝浦電子 (Shibaura Electronics) 的收購，這將有助於補強熱敏電阻產品線，進一步擴大國巨在車用及工業應用市場的影響力。
綜觀三大塊需求，今年被動元件就是走一個需求復甦的週期，等到AI需求規模擴大後，將開始成為整個被動元件行業的重要增長引擎。
