疫情對人民的影響越來越小，台灣的口罩禁令也即將解除，大家也將陸續回到過去以「真面目」示人的情況，氣色與膚質無所遁形下，也讓和「美」有關的公司迎來亮眼的營收成長期。以下介紹三家3月營收年增率高達70-88%的公司，各自營運將迎來怎麼樣的復甦與轉變。
達爾膚(6523)今年兩岸營收都有望邁大步成長
達爾膚經營醫美保養品牌「DR. Wu」，營收來源以台灣為主，在台灣藥妝通路醫美保養品的市佔率約兩成。中國營收比重25-30%，主要是由中國的逸仙電子商務(YSG)來販售拉貨。
DR. Wu更是YSG三大中高端護膚品牌之一，2021年的雙十一期間DR. Wu在逸仙電商平台銷售額破億，讓達爾膚中國營收首度突破3億，也帶動2021年整體營收年增率高達44.7%，YSG也因此加大後續對DR. Wu的拉貨力道，且兩者展開策略聯盟。
不過正是因為進太多貨，2022年中國實行極端封控，造成YSG庫存難消，當然就會對達爾膚沒什麼拉貨，基期高後續又遇大環境因素，達爾膚在中國的營收年減高達93%、占營收比重也從25-30%掉到只剩低個位數，不過占比掉這麼多也有中國市場策略轉向因素在！
可是達爾膚整體業績才被拖跨年減16.2%，主要就是台灣營收表現仍很不錯，還有海外也帶來不錯的成長，像是日本、馬來西亞、新加坡等，都是達爾膚積極拓展的地區。從2022年獲利率也呈現上升、毛利率和營利率都來到新高，也顯示來自中國獲利比較差一點。
而今年達爾膚3月營收大爆衝、創歷史新高，年增高達71%，主要是受惠台灣康是美的醫美節活動，拉貨力道強勁。
那後續沒有其他刺激營收的利多？台灣方面除了3月開始進駐百貨公司專櫃、提升品牌知名度之外，2023年更是達爾膚創立的20周年，所以從Q2開始也要推出相關的系列活動，而活動越多對於整體業績的提升就會有正相關的幫助。
中國方面從YSG的存貨與營收情況來看，2022存銷比仍高達60%上下，但Q4營收已有小幅回溫，而存貨仍持續在降低，可知後續在封控解除下，後續對達爾膚也將開始恢復拉貨力道。
軒郁(6703)長期營運價值看漲
軒郁也是台灣的美妝保養品業者，除了原有的4個自有美妝品牌、也有陸續新增3個機能保健食品品牌，同時也有經營iQueen愛女人購物網電商平
過去主攻的是面膜產品，後則是美妝、保健各半，更在新增保健品牌的情況下，保健品營收已逐漸超越過美妝。
從存貨情況來看，去年Q4存貨持續上升，和營收一起比的指標「存銷比」卻在最低點，顯示營收增加的比存貨還快、需求很強。也因為準備的存貨持續升高，所以後續營運很容易創新高。
果不其然，軒郁今年第1季的營收創下同期新高，3月營收更創下歷史次高、年增率高達86%。
值得關注的是，軒郁和其他平台合作打造出電商專屬的大數據整合系統，對於消費者行為與需求掌握度更高，有助於旗下電商平台銷售發展得更好，3月營收好表現也驗證了這點。
而旗下電商平台發展好之外，除了銷售自有品牌，後續也能陸續導入更多其他品牌，這部分的業務有逐漸往真正的大電子商務平台發展的趨勢，而這對於長期營運價值的提升很有幫助，長期營運價值提升，除了盈餘會成長之外，市場給予的評價也容易比較高。
雙美(4728)甩開同業競爭持續展現高成長
雙美是生產醫美用的美容膠原蛋白的公司，和前兩家公司不同的是，營收以中國地區為主，且占比高達90%，但在兩岸都擁有膠原蛋白植入的龍頭地位。
2019-2021年是雙美積極發展產能與注重品牌宣傳的時期，而2022年則是收穫效益的一年，除了營收持續創高之外，推銷費用和資本支出都明顯下降，尤其是2022年推銷費用下降35%，帶動本業獲利翻倍成長109%，本業獲利率也衝上55%最高點。
那膠原蛋白植入劑產品成長性能否持續？因為除了醫美領域之外，膠原蛋白很適合用在傷口修復上，所以未來也會朝著藥品方向發展、發展空間仍不小。
而雙美雖然2022年資本支出降低，但仍占營收比重達11%，顯示產能方面仍有持續投入擴充。這也是為了降低成本、在售價才有更大的彈性空間來取得更好的獲利率與市占。
不過中國同業研發力道強勁，雙美面對中國的競爭要做的就是維持亮眼的營收成長性，而今年3月營收衝上歷史新高1.9億、年增88%的強勁表現，也顯示雙美持續在成長路徑上。
結論
有興趣的投資者，在了解這三間分別因為復甦、營運價值逐步轉變、以及成長收貨階段後，就要趕快進行估值，雖然他們都缺乏法人預估值，但可以利用產業成長率來估估看，或者是用反推的方式，來看股價目前有沒有過熱、或是有低估的情況。
