2024年11月6日 (優分析產業數據中心)
德國物流巨頭DHL近來面臨多重挑戰，從歐洲經濟疲軟到傳統郵政業務量的萎縮，再到全球業務擴張帶來的資金壓力，使其財務表現和成長目標相繼承壓。
隨著第三季度業績未達市場預期，DHL下調了2024年及2026年的財測，並調整了其郵政及貨運業務的策略。這一系列的調整凸顯出後疫情時代物流產業的劇烈變動，也讓市場聚焦於DHL如何應對成本上升、信件需求減少以及新興市場的擴張需求。
B2B郵件需求大減！傳統郵政業務壓力山大
DHL的營收主要來自其五大核心業務：郵政與包裹、快遞、全球貨運、供應鏈與電子商務。下方圖表顯示了這些部門的營收表現：
其中，DHL的「郵政與包裹部門」（Post & Parcel Germany）正面臨信件量持續下降的挑戰，這反映了數位化轉型對傳統郵政業務的重大影響。根據財報數據，德國郵政的整體信件量在2024年第三季度比去年同期下降了11%，而其中的商業信件和行銷郵件分別下降了2.9%和18.9%，隨著商業信件需求下滑，DHL的B2B郵件量逐漸減少，直接導致該部門營收壓力增大。
儘管德國聯邦網路局允許DHL調漲郵資，但幅度不足以抵消能源和薪資成本上升的影響，使該部門的盈利能力進一步受限。此外，德國郵資的調整幅度低於通膨率，使未來定價策略的空間受到限制。
Q3營收成長卻現金流「失血」，財測再下修
DHL近日公布的2024年第三季財報顯示，其營運表現持續面臨壓力。
● 淨利僅達到7.51億歐元，低於市場預期的7.87億歐元。
● 自由現金流則降至7.23億歐元，比去年同期大幅下降32.7%，未能達到市場共識的9.84億歐元。
這一系列低於預期的財務數據直接影響了DHL的股價表現，年內累積下跌近20%。
儘管DHL在第三季度實現了6.2%的營收成長，特別是在全球貨運業務中展現了顯著的增長潛力，但這也帶來了更高的資金需求，加劇了現金流的壓力。
此外，隨著歐洲經濟環境的疲軟，DHL的現金流壓力進一步加劇，迫使公司下調了2024年和2026年的財務預測：
● 2024年稅前利潤目標從原先的60億至66億歐元調降至58億歐元。
主要原因：B2B郵件需求減少和空運貨運業務毛利下滑。
● 2026年的EBIT成長目標也從75億至85億歐元下調至70億歐元。
主要原因：由於歐洲經濟增速放緩，公司在策略上採取了更加保守的預測，以應對更大的市場不確定性。
DHL財報揭示新風向：傳統郵政需求走低，物流業轉型電子商務與全球貨運
DHL作為全球物流產業的龍頭，其財報與業績波動往往反映出物流產業的整體趨勢，隨著B2B需求低迷、成本上升、經濟環境不穩，DHL未來面臨的挑戰不容小覷。
在數位化加速的背景下，傳統郵政需求減少已成不可逆轉的趨勢，DHL可能需要進一步優化業務組合，加大在電子商務和全球貨運等增長領域的投資，來維持長期競爭力。
此外，DHL在價格策略上的靈活性也至關重要，由於德國郵資上漲幅度有限，如何合理定價來應對成本壓力，並在歐洲低增長市場中尋求營收突破，將是其未來的重要挑戰。
