2025年2月3日(優分析產業數據中心)
根據日本央行1月會議紀要顯示，決策者討論了進一步升息的可能性，其中有些成員警告通膨風險上升，以及弱勢日圓對經濟的衝擊。這場會議顯示，日本央行可能會持續提高借貸成本，即便已在1月23日至24日的會議上將短期利率上調至0.5%，達到17年來的最高水平。
通膨風險加劇，升息勢在必行？
會議紀要顯示，多名日本央行政策委員提到，由於進口成本因日圓疲軟上升，企業相繼提高價格，導致通膨壓力增加，甚至可能超出預期。其中一名委員表示：「隨著經濟活動與物價維持正軌，價格風險已更偏向上升，因此日本央行必須『及時且逐步』提高利率。」
另一名委員則主張進一步升息，以防止日圓進一步貶值並避免金融活動過熱，並指出：「這兩者似乎都與市場對日本央行持續寬鬆貨幣政策的預期過高有關。」
此外，會議紀要也提到，儘管日本央行將短期政策利率調升至0.5%，但「實際利率仍為負值」，顯示若經濟與物價趨勢持續穩定，則有必要繼續升息，以縮小實際負利率範圍。
日本實質利率走勢
圖片來源：財經M平方
從圖中可以看出，近年來日本的實際利率長期處於負值區間，與日本央行長期低利率政策密切相關。近期，隨著通膨升溫與政策調整，日本央行可能正朝著逐步升息的方向前進，以縮小實質負利率對經濟的影響。
日本央行未來的升息步調如何？
紀要中對於日本央行最終應該將利率調升至何種水平並無明確指引。一位委員建議，日本央行應該明確表態未來政策利率的方向；但另一名委員則表示，由於經濟前景高度不確定，因此應「極為謹慎」，避免釋放過多關於升息步調或幅度的訊息。
在1月的會議中，日本央行除了將短期政策利率從0.25%調升至0.5%，也上調了物價預測，顯示其對薪資上漲可支撐通膨穩定維持在2%目標的信心。這次升息延續了去年3月結束長達十年的大規模貨幣刺激政策後的趨勢，並跟進7月將利率提高至0.25%的決定。
弱勢日圓如何影響日本經濟？
由於日本通膨已連續近三年超過2%，日本央行緩慢的升息步伐導致該國實質利率依舊處於負值。分析人士與政治人物批評，過低的利率水準導致日圓持續疲弱，進一步推高燃料與原物料進口成本，壓縮消費者購買力。
日本央行總裁植田和男則強調，若薪資增長能夠支撐消費，他將持續推動升息，以確保日本能夠穩定達成2%通膨目標。
全球經濟動盪對日本的影響
這場會議召開的時機恰逢美國總統川普剛剛就職，會議紀要顯示，部分委員對於美國經濟可能實現「軟著陸」抱持希望，但也有人擔憂美國通膨回升、利率上升，以及全球貿易摩擦加劇，可能對日本經濟造成衝擊。
會議紀要並未透露具體是哪位政策委員發表了上述言論，但從內容來看，日本央行正在審慎評估通膨與匯率變動對經濟的影響，並可能在未來數月內持續調整貨幣政策，以應對這些挑戰。
