2025年1月9日(優分析產業數據中心)
中國最新的通膨數據將於本日公佈，此時正值全球債券市場出現劇烈波動的關鍵時刻。長期公債殖利率在世界各地大幅上升，投資者預期通膨持續性將迫使聯準會及其他央行減緩甚至停止降息週期。
目前，英國30年期公債殖利率達到1998年以來最高水準，美國30年期公債殖利率接近5%，而美國的「期限溢酬」創下十年新高。
這一趨勢反映出投資者擔心通膨仍未受到完全控制，加上央行可能正在失去對長期債券曲線的掌控。但聯準會理事Christopher Waller於週三表示，他仍相信通膨將逐步下降至聯準會的2%目標。
中國：全球債市中的特殊案例
與其他主要經濟體不同，中國正在面對通縮壓力。Bianco Research的Jim Bianco指出，中國是全球唯一債券殖利率持續下降的主要市場。
自2022年10月以來，中國的年度生產者物價指數（PPI）每月均呈現負值，顯示經濟內部的價格壓力保持通縮狀態。而年度消費者物價指數（CPI）接近零，近兩年未超過1%。
市場預期12月的PPI年增率將從11月的-2.5%小幅上升至-2.4%，而CPI年增率則可能由0.2%降至0.1%。
中國主要年度通膨率 (%)
● 消費者物價指數（CPI）● 生產者物價指數（PPI）● 出口物價指數（EPI）
圖片來源：路透社
中國當前面臨明顯的通縮壓力，消費者物價、生產者物價和出口物價全面低迷，顯示內需不足及全球需求疲軟的挑戰。未來若不加強刺激政策，經濟可能陷入更深的通縮困境。
匯率方面，人民幣面臨沉重的賣壓，週三創下16個月新低，有可能跌破2023年9月的7.35兌美元低點，若發生將達到2007年以來的最低水準。
中國長期債券殖利率已降至歷史最低水平，30年期殖利率低於日本同類公債，而10年期殖利率與日本同類公債的差距縮小至不到50個基點。
匯豐分析師昨日（1/8）將中國10年期債券年底殖利率預測從1.8%下調至1.2%。
週一可能為市場提供更多方向的關鍵發展：
•中國PPI與CPI通膨數據（12月）
•澳洲零售銷售數據（1１月）
•台灣貿易數據（12月）
•澳洲貿易數據（12月）
•菲律賓貿易數據（12月）
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