2024年8月13日(優分析產業數據中心)
近日，捷藍航空（JetBlue Airways）因宣布將籌集超過30億美元的債務資金，遭到標準普爾（S&P）和穆迪（Moody's）這兩家信用評級機構的評級下調。此舉引發了市場廣泛關注，並對整個航空業的財務健康狀況帶來了新的討論。
根據捷藍航空的計劃，該公司將通過私人發行高級擔保債券籌集15億美元，並利用其顧客忠誠計畫TrueBlue作為擔保，再籌集12.5億美元的定期貸款。除此之外，捷藍還計劃通過可轉換債券發行籌集4億美元，主要用於償還現有債務。
評級下調的背景與影響
標普將捷藍航空的信用評級從「B」下調至「B-」，並表示該公司未來幾年的財務狀況令人擔憂。標普預計，捷藍的營運資金與債務比率將在2025年之前維持在低位，且公司業務運營的淨現金流為負。
穆迪則將捷藍航空的公司家族評級從「B2」下調至「B3」，並強調恢復公司盈利和現金流至更強健的水平將需要幾年時間。
捷藍航空在過去幾年中一直面臨嚴峻的財務挑戰，這次評級下調反映了市場對其財務健康的擔憂。特別是考慮到捷藍預計在2024年和2025年分別燒掉22億美元和14億美元的現金，這一情況尤為顯著。
顧客忠誠計畫擔保：航空業的普遍做法
值得注意的是，利用顧客忠誠計畫作為抵押物來籌集資金並非捷藍獨有的做法。自COVID-19疫情以來，這一策略在航空業內廣泛應用，旨在利用其顧客忠誠計畫的價值來提升流動性。達美航空（Delta Air Lines）和美國聯合航空（United Airlines）等主要競爭對手此前也曾採取類似措施，幫助公司渡過財務困境。
顧客忠誠計畫（英文縮寫CLP：Customer Loyalty Program）是當今許多品牌正在進行的優惠機制，指藉由針對再次消費的顧客提供優惠、折扣，以提升顧客再消費意願、經營顧客忠誠度的計畫。 又被稱為「酬賓方案」。
市場與業界反應
此次債務籌資和隨之而來的評級下調，也引發了市場對捷藍航空未來財務穩定性的擔憂。捷藍的股價應聲暴跌19%，反映了投資者對公司負債水平和未來財務狀況的擔憂。
惠譽評級（Fitch Ratings）則對捷藍的評級維持在「B」，展望穩定。惠譽表示，雖然捷藍擁有「健康」的流動性和可控的短期債務到期，但若公司未能在短期內改善盈利能力和現金流，未來可能會面臨負面的評級行動。
未來挑戰與行業影響
捷藍航空正努力通過推遲44架空中巴士新飛機的交付，將2025年至2029年期間的資本支出削減約30億美元，以減輕財務壓力。
然而捷藍的運營還受到普惠公司（Pratt & Whitney）齒輪渦扇發動機粉末金屬問題的影響，這一問題已經迫使該公司停飛了多架飛機，進一步加劇了其運營困境。
這一系列財務挑戰和市場反應表明，債務籌資在短期內可能會提供必要的現金流動性，但長期來看，航空公司仍需找到可持續的盈利模式來應對市場變化和財務壓力。
