2025年6月20日（優分析產業數據中心）－日本銀行（BOJ）一份最新研究指出，如果央行在原物料價格上漲時只慢慢升息，可能會引發「工資漲－物價漲」的惡性循環，讓通膨變得更難壓下來。
這份報告雖然不是日銀的官方政策聲明，但反映出央行內部對當前通膨情勢的關注。報告分析了2002年至2024年期間日本與歐洲的數據，兩地都仰賴進口原料，物價變動受到國際行情影響很大。
研究發現，日本不像歐洲那樣容易把原料成本轉嫁到商品價格，從2020年以來，原物料價格上漲仍然是通膨的主要原因，而後續連帶帶動工資上漲，也讓物價上漲變得更加持久。
報告指出，日本升息步調偏慢，可能正在加劇這種「第二波效應」，也就是原本只是能源或原料漲價，後來變成全面性的物價上升。此外，勞動市場變化也讓工資比以前更容易調整，進一步推升物價壓力。
目前日銀內部越來越關心，民眾會不會因為日用品和原物料漲不停，開始認為「物價會一直漲」，這種預期本身也會推升未來的通膨。
雖然日銀暫時因美國貿易政策不明朗而按兵不動，但總裁植田和男強調，只要日本通膨持續穩定在2%左右，就會繼續升息，以防通膨失控。
目前日本核心通膨在5月已創兩年多新高，而且連續三年超過2%的目標，讓日銀面臨越來越大的升息壓力。
