合庫金控 (5880-TW) 今（31） 日舉行2026年第2季線上法人說明會，針對全球與台灣下半年總體經濟展望、台美雙率及通膨走勢給出深入研判。合庫投顧董事長暨首席經濟學家徐千婷指出，Fed主席華許（Kevin Warsh）於年會釋出對物價穩定的堅定立場後，市場重新評估9月中升息機率上升；若美國核心通膨未能顯著改善，不排除Fed仍有再升息1碼的可能性。而台灣方面受惠AI需求旺盛，雖然一年期定存利率約1.7%對照全年CPI預估2.07%使實質存款利率落入負值，讓央行升息條件比以往更加成熟，但升息並非唯一解，央行仍會綜合考量地緣政治、能源物價及傳產動能；她強調「央行升息的腳已踩在油門上」，是否踩下去取決於通膨持續性，目前仍待繼續觀察。
面對錯綜複雜的國際金融與地緣政治局勢，徐千婷分析，下半年全球經濟將呈現成長放緩、通膨高於2%警戒線、主要央行政策偏緊的格局。雖然面臨地緣政治衝突、全球供應鏈重組使企業營運成本上升等多重下行風險，但AI技術的快速發展與擴張將成為獨撐大局、支撐全球景氣最關鍵的引擎。
針對美國聯準會（Fed）貨幣政策，徐千婷分析，華許於Jackson Hole年會試出對物價穩定的堅定立場後，市場重新評估9月中升息機率已有所上升。由於美國PCE通膨仍高於3%，若核心通膨未能顯著改善，不排除9月中或10月底聯準會仍有再升息1碼（0.25個百分點）的可能性。對此，合庫銀行財務部經理盧學理表示，合庫在債券操作上，將持續增持高安全性的浮動利率債券以控管利率風險並提升收益。
至於台灣部分，受惠於AI需求旺盛，台經院已上修2026年經濟成長率，但產業表現將更趨分化。市場關注實質利率轉負是否加劇台灣央行升息壓力，徐千婷研判，目前台灣一年期定存利率大約在1.7%左右，若對照主計總處預估今年全年的年增率約為2.07%，實質存款利率已落入負值，代表一般存款的利息收入扣除通膨後，實際購買力正在下降。從貨幣政策的角度來看，這使升息的條件確實比前幾次理監事會更加成熟。
徐千婷歸納台灣央行升息門檻，相較於上半年，目前台灣央行升息的門檻已經明顯降低。除了實質利率轉負是關鍵促成因素外，台灣今年的經濟成長表現非常亮眼，這讓央行在考慮升息時，相對比較沒有後顧之憂。此外，受到近期市場資金偏緊的影響，部分融資與借款利率其實已經先上漲，因此央行若選擇升息，剛好可以讓政策利率與市場利率更趨一致。
然而，升息並非唯一解答，實質利率轉負雖是考量條件之一，但並不是決定升息與否的唯一條件。央行後續的貨幣政策仍會採取綜合考量，包含地緣政治是否造成能源物價持續上漲等通膨持續性問題、國內傳統產業動能是否偏弱、房地產市場狀況以及國際主要央行的貨幣政策走向等因素。
徐千婷生動比喻，「現在央行升息的腳已經踩在油門上」。至於這隻腳最終會不會真的踩下去，主要取決於通膨的持續性。如果通膨持續高於2%且核心或服務類通膨未降溫，升息的政策條件就會更為充分；但如果物價壓力逐步緩解，央行則會維持利率不變、繼續觀察。目前央行不論是升息或維持利率不變，都有其合理的政策依據，升息條件雖已成熟，但仍保有等待與觀察的空間。
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