圖片：達志影像 | 路透
昨天歐洲天然氣期貨價格重挫8.5%，是市場的一個亮點。現在法人普遍預期第三季平均價格將比現在更低。這對歐洲車廠來說是個好消息，先前因為能源價格太高而停產的歐洲車廠，可望恢復產量，增加台灣汽車供應鏈的能見度。
下圖是根據彭博統計，歐洲現在的天然氣儲量已經非常高，大約是63%滿載的情況。
由於美國不斷供應便宜的天然氣，加上冬天需求也過了，根據摩根大通(JP Morgan)最新預測，Q3的Dutch荷蘭基準天然氣價格平均為27歐元，比現在更低。
歐洲汽車工業產量復甦
天然氣價格下跌會嘉惠到哪個行業呢？答案可能是：歐洲車廠。
還記得去年Q4的時候因為歐洲要進入冬天，又因為俄烏戰爭的關係，出現了一波歐洲能源危機，天然氣價格大漲，導致當時歐洲車廠因為費用太高而停工。
現在這個狀況已經反轉。歐洲汽車產量可望因此回升。
而敬鵬就是以歐洲車廠客戶為主，開始具備有復甦的條件。
敬鵬是全球第四大的車用PCB板供應商，市占率大約10%，雖然全球車廠都是客戶，但最主要還是以傳統德國車廠為大宗，因此這次天然氣價格大跌，可能是潛在受惠的公司。
不過天然氣價格高峰早就過了一陣子，觀察敬鵬(2355-TW)營收至今都尚未回溫，所以先前有看到某家國內法人調降評等至中立，就是因為原本預期會復甦的敬鵬，最後沒有復甦，Q1營收季衰退-14.5%，年衰退-8.85%。敬鵬確實有不如預期的地方。
根據優分析的觀察，Q1敬鵬營收沒有復甦的主因可能來自中國的拖累，因為位於歐洲的匈牙利客戶營收確實已經有復甦。
所以敬鵬(2355-TW)到底是「還沒好」或是「不會好」，接下來的營收是否開始復甦，可以留意。
但同時，天然氣價格下跌會讓哪個行業的股票出現利空呢？答案可能是：香菸絲束供應鏈。
材料KY(4763-TW)：歐洲同業恢復產能?
去年歐洲天然氣價格漲翻天，使得原本在歐洲生產絲束(香菸濾嘴的原料)的廠商因為不敷成本而停產。
如今市況反轉了，歐洲同業有沒有可能大量復工，導致原本供不應求而漲價的絲束價格回跌，持有材料KY(4763-TW)的投資人可能需要注意一下。
回顧這支因為漲價而盈餘暴增的股票，就是因為歐洲供應鏈斷供，導致原本需求很穩定的絲束產能大缺，讓材料KY受惠轉單效應，更因此切入全球四大菸商。
疫情期間，原本的絲束廠商塞拉尼斯及伊斯曼，關閉了墨西哥與比利時廠，降低了絲束供應量，後來歐洲的德國、義大利又因為天然氣、水電等生產成本走高，也紛紛停產了。
如今天然氣成本下降了，供應鏈雖然不太可能回去，不過價格部分會不會因此鬆動值得關注。由於至今材料KY的獲利有絕大多數來自產品漲價效果，假如客戶重新議價的話，即使有簽長約，對股價的幫助應該也不大，關於這一點，我們在半導體類股身上已經見證過了。
