全球前五大車用PCB廠商敬鵬(2355-TW)近期的業績與前幾年相比有了顯著的進步，市場將此歸因於歐美市場汽車銷售量的明顯回升，增加了對敬鵬車用PCB的需求。
儘管今年以來營收屢次不如預期，但是在獲利率的各方面皆遠優於市場預期，公司營運進入獲利回升的週期態勢十分明顯。
本業獲利遠優於預期
敬鵬(2355-TW)在第三季的時候因為德國網通類型客戶財務重整，公司提列了一筆1.19億的預期信用減損損失，使得營業費用高達4.3億元，營業費用率高達9.7%，這個費用率接近歷史新高水準。這筆損失是市場原先沒有預料到的部份，照理說，本業獲利應該比市場預期的更差才對。
但根據優分析統計市場分析師的預估值，2023年Q3的營業利益2.96億元，竟然還比市場預期的2.54億元還要來的高，若不計入這筆意外提列的損失，營業利益其實高達4.15億，超過市場原先預期幅度高達63%。
回顧營運好轉原因
1.下游汽車組裝廠人力問題緩解：隨著下游汽車組裝廠人力問題逐漸獲得解決，歐美市場的汽車銷售量較去年同期顯著增長。這增加了對敬鵬公司產品的需求。
2.稼動率回升：對於一家固定成本偏高的PCB廠來說，稼動率的週期變化就十分重要，因為它可能代表終端景氣循環的週期，尤其是車用產品屬於耐久財，這種產業的特性就是壞的時候會壞很久，反之，好的時候也會具有持續力。
由於敬鵬的客戶拉貨需求增加，帶動了敬鵬公司的稼動率提升。在2023年上半年的稼動率約為70%，而到了第三季度，稼動率提升到大約80%的水準。
受惠於台幣匯率貶值和稼動率的回升，今年第三季毛利率達到了16.4%，同樣優於市場平均預期的12.53%。
汽車產業展望：穩健
自2019年以來，全球汽車銷量一直處於低迷狀態，疫情的爆發更是加劇了這一趨勢。這段期間，台灣汽車零組件供應鏈的表現也受到了影響，台灣車用PCB最大廠敬鵬當然也無法避免這一波的衝擊。
然而，到了2023年，情況似乎開始好轉。2023年全球輕型車（Light Vehicles）的需求恢復強勁，超出了市場預期。隨著大部分市場的供應限制逐漸放鬆，對2023年的市場前景進行了上調，從1月份的8580萬輛增加到11月的8920萬輛，年增長率達到4%。
美國和日本的主要汽車製造商在其財報電話會議中表示，供應鏈的大幅改善是今年產量回升的關鍵因素。
根據JustAuto統計，全球汽車生產利用率在2018年為70%，處於行業能接受的70-80%產能利用率的健康水準。疫情初期，利用率降至55%，並在供應中斷的影響下掙扎著回升。從2024年開始，預計生產將受到更少的限制，供需自然法則將開始發揮作用，這對行業來說是好消息，所以在基本情境下，2024年汽車產能利用率應該是繼續回升的走勢。
然而未來也並非毫無變數，在銷售前景方面，根據汽車購物網站Edmunds在12/14的最新市場預測，預計2024年美國新車市場的銷售量將僅微幅增長1%，達到1570萬輛。儘管車輛供應有所改善，但高利率可能仍會對消費者的需求造成壓力。
由於新車位於高價格帶，使其表現更像是一個高端市場，從而擠壓出一些買不起車的消費者。這些消費者別無選擇，只能繼續使用他們現有的車輛、購買二手車，或者干脆不擁有車輛。
而另一方面，汽車製造商可能更注重利潤率而非追求銷量，因此不願意降價，這可能導致需求出現不確定性，都是需要注意的地方。
