2025年4月1日(優分析產業數據中心)
隨著美國總統川普預告將在4月2日宣布重大「對等關稅」政策，全球金融市場進入高度戒備狀態。此舉不僅牽動股市、匯市與債市波動，也再度引發對全球貿易秩序與經濟成長前景的擔憂。
在市場普遍缺乏具體細節的情況下，投資人紛紛湧向黃金與日圓等傳統避險資產，美元則面臨動能不足的壓力。
市場為何動盪？川普「解放日」前夕不確定性升高
根據路透社報導，隨著美國總統川普即將在4月2日宣布一項龐大的「對等關稅」計畫，全球市場出現劇烈反應。川普將這一天稱為「解放日」，引發市場投資人高度緊張。
美國貿易代表辦公室週一發布了一份397頁的《外國貿易障礙年度報告》，列舉了許多國家的政策與規範，並認定這些措施構成貿易障礙。不過，這份報告與川普即將實施的關稅政策之間的具體關聯仍不明朗。
美國經濟數據與川普政策走向成關鍵
市場正密切關注美國JOLTS職缺報告與ISM製造業指數，這些數據可能揭示貿易政策不確定性對經濟的影響。
ING外匯策略師Francesco Pesole表示：「除非美國數據出現顯著驚喜，否則我們對歐元兌美元反彈仍持保守態度，尤其在關稅政策落地之前。」
道明尼經濟學家Claudio Irigoyen則認為：「我們預期美國政府將宣布一套不對稱的對等關稅計畫，其中可能包括對食品和藥品徵收25%關稅，加拿大與墨西哥可能獲得豁免。
我們估計這些措施大約會延後一個月實施，保留談判空間，實際落地的比例可能只有約三分之一至一半。」
股票市場：美股反彈但衰退風險仍在，歐股穩健上揚靜待川普關稅細節
🚩美國市場
美股在週一展現出反彈走勢，標普500指數上漲0.55%，結束連續三個交易日的下跌，不過週二期貨略為回落0.1%。
市場分析指出，這波反彈主要受到季底資金重新配置與川普「解放日」前空單回補的推動。
IG分析師Tony Sycamore表示，美股目前已反映出經濟成長與企業盈餘放緩的預期，但尚未充分反映經濟衰退的風險，若美國進一步陷入衰退，股市可能再下跌10%。
美國公債價格上揚，帶動10年期美債殖利率下滑近6個基點至4.188%，進一步壓抑美元走勢。
🚩歐洲市場
歐洲股市表現穩健，在前一日獲利了結後重新反彈，制藥與科技股領漲。該指數在今年前三個月上漲了5.1%，週二開盤上漲0.7%。
德意志銀行策略師Jim Reid表示：「目前我們仍不清楚關稅會針對哪些國家、實施哪些稅率。可以合理推測，白宮可能尚未準備好最終計畫。」
外匯市場：日圓受避險情緒推動，澳幣表現平平
📍美元指數
美元指數上漲0.05%至104.24，卻依然呈現今年以來最疲弱的第一季表現，兌一籃子貨幣下跌近4%。
📍歐元
歐元則因市場對歐洲央行4月降息的押注升高而下跌0.1%，報1.0805美元。市場預期本月歐洲央行降息的機率高達70%。
歐洲央行理事Fabio Panetta表示：「由於美國貿易政策的不確定性升高，歐洲央行在決定是否降息時必須更加審慎。」
📍日圓
根據週二公佈的資料顯示，日本大型製造業者的企業信心惡化，顯示貿易緊張局勢已對這個出口導向型經濟體造成衝擊。日圓第一季升值近5%，反映市場預期日本央行可能再次升息。
📍澳幣
澳洲央行（RBA）週二如預期維持利率在4.1%不變，先前於2月實施了四年來首次降息。
澳幣一度上升0.1%至0.6253美元，但隨後回落至0.6245美元。
RBA指出「地緣政治不確定性依然明顯」，並認為美國關稅政策正對全球信心造成衝擊。
City Index高級市場分析師Matt Simpson指出：「RBA的聲明顯示他們正緩步接近下一次降息，但在選舉及通膨數據出爐前，尚不急於釋放進一步寬鬆訊號。」
商品市場：避險需求推升黃金創高，油價承壓反映經濟與地緣風險
📍黃金
由於對總體經濟與川普貿易政策的擔憂升高，避險情緒推動黃金連續第四個交易日創下新高，來到每盎司3,148.88美元。
Capital.com高級市場分析師Kyle Rodda指出：「除了一般的避險情緒外，川普的貿易政策也引發對美元儲備貨幣地位的質疑，進一步推升了黃金需求。」
📍油價
油價在週二延續前一日約2%的漲幅，布蘭特原油小幅上漲0.1%至每桶74.79美元，美國原油則上漲至71.52美元。
不過整體而言，油價正自五週高點回落，顯示市場對全球經濟放緩風險的擔憂仍未消退。
此外，美國總統川普在週末警告將對俄羅斯與伊朗原油實施二級制裁，並威脅若伊朗未與華府就核子計畫達成協議，將面臨轟炸，這些地緣政治緊張情勢也為油市增添不確定性。
