2024年11月12日 (優分析產業數據中心)
2024年，全球局勢風起雲湧，而德國軍火巨頭萊茵金屬（Rheinmetall）卻在這片亂流中揚帆遠航，搶佔防衛市場。受烏克蘭戰爭推動，歐洲各國國防支出大幅增加，而萊茵金屬正是這波軍備熱潮中的贏家之一。
地緣政治事件對歐洲防務股的巨大影響，尤其在不穩定的國際局勢中，防務股成為受益者並顯著超越全球大盤的表現。隨著全球局勢的持續變動，未來歐洲防務股仍可能維持強勢成長。
歐洲航空與防務指數－ MSCI世界指數－
圖片來源：Reuters
烏克蘭戰爭帶動歐洲軍費狂飆
歐洲在安全議題上的轉變給萊茵金屬帶來了前所未有的增長。今年1月至9月，萊茵金屬的訂單量幾乎翻倍，達到210億歐元，幾乎所有新簽的合約都與烏克蘭援助和歐洲軍費增加有關。該公司不僅是歐洲最大的彈藥供應商，更在2024年首度邁向100億歐元的銷售額，這對於公司和整個防衛行業來說，都是一個劃時代的里程碑。
而萊茵金屬的CEO阿明·帕佩爾格（Armin Papperger）更表示，這波增長只是開始。隨著全球安全局勢的不穩定，歐洲未來幾年將持續擴增軍備。華爾街投行甚至預測，川普若在美國政壇復出，將進一步推動歐洲加大國防投資。
根據Breaking defence報導，昨（11日）芬蘭衛星運營商ICEYE和德國武器製造商萊茵金屬（Rheinmetall）宣布已聯合簽署合約，為烏克蘭武裝部隊提供合成孔徑雷達（SAR）影像，該計畫由德國國防部提供資金。
突破德國債務上限，開啟財政支出新局面
然而，並非只有外部風險在促進這波防衛熱潮。德國自身的政局動盪也讓國防支出獲得更多關注。隨著德國財政部長因反對增加國防支出而遭撤換，總理蕭茲正在考慮暫停德國的「債務剎車」，即傳統上將赤字限制在GDP的0.35%的政策，從而釋放更多財政資源。這一政策調整若成真，萊茵金屬勢必會成為最大的受益者之一。
帕佩爾格表示：「就算是德國，最終也會感到軍事壓力，最後只能選擇打破赤字上限。」不僅僅是政府財政，歐洲民間的國防需求也已逐漸增長，萊茵金屬也因此在市場中成為炙手可熱的選擇。
國際合作與訂單積壓：全球防衛版圖快速拓展
當前，萊茵金屬的訂單積壓金額已達520億歐元，並且預計年底前將增加到600億歐元。為了滿足快速增長的需求，萊茵金屬也積極展開全球布局，包括與義大利軍火公司萊昂納多（Leonardo）合作，以進一步強化其在歐洲及全球的防衛市場佔有率。
此外，萊茵金屬還計劃在未來數年內將年銷售額翻倍至200億歐元，並積極開拓美國、英國和烏克蘭市場。帕佩爾格的目標是將萊茵金屬打造成全球「防衛行業的冠軍」，而接下來的一系列合作和兼併策略則是其通向這一目標的關鍵。
短期風險與長期前景
雖然整體趨勢正面，但萊茵金屬也面臨短期風險。川普若上任後推動俄烏停火，或將影響短期軍備需求。但帕佩爾格信心滿滿，認為即使如此，全球市場對國防產品的長期需求依然強勁，這一點從萊茵金屬日益增長的訂單積壓上便可窺見。
摩根士丹利的數據顯示，目前全球有72%的基金對歐洲防禦股無持倉，顯示該板塊仍具潛在資金流入的空間。
