2026年11月14日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 鮮活果汁-KY(1256-TW) 2026 年前 3 季直飲占集團營收 46.61%。公司表示，開瓶即飲的冷藏預包裝成品飲料的營收，有七成以上來自山姆會員店與盒馬兩個通路；山姆是沃爾瑪在中國的會員制賣場，盒馬是阿里巴巴旗下的生鮮超市。
如下圖，根據優分析產業資料庫，營收由 2025 年第 1 季的新台幣 7.35 億元增加到 2026 年第 3 季的 18.30 億元，營業利益率在同一段期間由接近 0 升到 20%，規模放大時營業利益率跟著上來。
（資料來源：優分析產業資料庫）
直飲營收有七成以上集中於兩家通路，是公司主動選擇的結果，考量在於通路對供應商的條件。公司在法說會上表示，通路對製造業「是不客氣的，是他們說了算」，但山姆自行承擔顧客體驗相關費用，促銷費用也由山姆負擔；例如顧客將產品遺忘在車內、隔天變質後索賠，這筆費用由山姆吸收。
不過，進入山姆的成本並不低，公司表示，一個單品進山姆，通路抽傭就要 100 萬人民幣，這反映山姆在中國大陸的絕對優勢。
退貨條件比這筆費用更關鍵，公司表示，大部分通路不承擔產品滯銷的責任，鮮活至今仍能維持沒有退貨，這也是公司得以選擇通路的條件。
楊枝甘露是鮮活率先推出的冷藏即飲產品。公司表示，這項產品在中國大陸屬於首發，也是山姆與盒馬全年上架的常規品；這個單品為鮮活提供了與通路議價的空間。
通路自己的品牌占七成
山姆的規模是鮮活接受這些條件的原因：2026 財年，即 2025 年 2 月到 2026 年 1 月，山姆中國全通路銷售 1,400 億人民幣，2026 年內計劃再開 13 家門店、達到 76 家，鮮活僅占其中一小部分。
但山姆貨架以自有品牌為主，自有品牌與為通路客製的商品合計占山姆中國銷售的七成，其中 Member's Mark 一個品牌就占兩成以上；鮮活在這個結構中扮演供應商。
通路費用也不僅限於這筆 100 萬。中國速食品牌莫小仙的創辦人表示，山姆也有一定的促銷相關費用，不能解讀為完全不收費；鮮活所說的沒有退貨，指的是未售出的產品不會退回鮮活。
公司在法說會上表示，平台正擠壓實體通路：美團、餓了麼、京東、阿里直接銷售產品，中國有六成銷售透過線上，量販店營業額遭平台分食，門店陸續關閉。通路因此需要競爭者無法提供的商品，這也成為鮮活的議價基礎。
直飲占營收 46.61%，其中七成以上來自兩家通路。公司表示，11 月底將參加山姆為高貢獻供應商舉辦的會議，獲點名的供應商將進入核心名單；鮮活能否維持供應地位，取決於山姆持續展店，以及兩家通路對差異化商品的需求。
