2024年10月25日 (優分析產業數據中心)
東京10月的通膨數據出爐，讓日本央行的「加息夢」遇上了一些小麻煩！核心通膨率首次在五個月內跌至2%目標以下，加上服務業通膨放緩，這樣的成績單讓央行更難確保通膨穩定在2%之上。
圖片來源：Reuters
核心通膨率下降至2%目標以下：
圖中顯示，2024年10月東京的核心通膨率為1.8%，低於央行的2%目標線（紅色虛線）。這是五個月來首次跌破2%目標。
另一個核心核心指數（排除生鮮食品和燃料）的數值也是1.8%，與核心通膨一致。
過去幾年的通膨趨勢：
自2022年以來，通膨率逐漸上升，在2023年達到高點。圖中可見2023年「商品」（Goods）價格驟升，導致總體通膨率攀升。
2023年之後，通膨增速開始放緩，尤其是服務價格在2024年顯示出逐漸下降的趨勢。
商品與服務價格的差異：
圖中的灰色陰影部分表示「商品」價格的上漲幅度大於服務業。商品價格在2022-2023年間經歷了顯著的增長，而服務業價格的漲幅相對較小且變動較慢。
關鍵數據超越市場預期，但離央行目標仍有距離
東京的核心消費者物價指數（CPI）10月同比上漲1.8%，雖高於市場預測的1.7%，但和9月的2%相比已經稍微退燒。此外，被日本央行密切關注的「核心核心」CPI（不含生鮮和燃料）也達到1.8%，比9月的1.6%高出一些，但仍不足以讓央行完全放心。
服務業價格動力不足，薪資上升效應未顯現
日本央行本來寄望於「薪資上升帶動服務價格」，但最新數據卻顯示，服務業價格增幅在10月僅為1.1%，比9月的1.2%還低。這說明日本企業在消費力不足的情況下，還是不敢大幅度地轉嫁上升的成本。
野村研究所的南武指出，服務業價格低迷讓企業對消費前景保持謹慎，短期內難以看到需求驅動的通膨進一步擴大。
臨時因素助推通膨數據，給央行「加息路」添變數
此次通膨數據還受到一些「短暫因素」的影響：政府重新推出補貼政策，壓低了公用事業費用，導致核心通膨受壓；另一方面，稻米短缺使「核心核心」通膨率有所提升。這些因素讓日本央行在觀察真實的通膨趨勢時，還需更加謹慎。
年內加息還是明年？央行將迎來重要決策期
儘管10月通膨有所回落，部分專家仍認為日本央行不會因此放棄加息計畫。據路透社調查，少數經濟學家預測日本央行可能年內暫緩加息，但多數人則認為央行會在明年3月前再度行動。
接下來，11月和12月的政策會議將是央行決策的關鍵，市場預期可能會進一步聚焦央行對通膨趨勢的細緻分析和政策調整。
