黃金價格在上週創下歷史新高後回落，但週一（10/20）小幅反彈。市場因美國總統川普緩和對中關稅言論而轉向風險資產，金價上週五（10/17）雖重挫仍錄得近五個月以來最佳週表現，機構預估多頭趨勢可望延續至2026年。
黃金與白銀價格變化
【2025年10月20日，優分析／產業數據中心報導】⸺格林威治時間02:03（台北上午10:03），現貨金上漲0.4%，報每盎司4,263.59美元。上週五（10/17）金價下跌約1.8%，為5月中以來最大單日跌幅，並曾一度觸及每盎司4,378.69美元的歷史新高，上週上漲約 4.8 %、創下自4月以來最佳表現、幾乎是 2008 年雷曼兄弟倒閉以來表現最強的一週。
美國12月期金漲1.5%，報4,275.40美元。
白銀上漲0.5%，至每盎司52.08美元；上週五曾大跌4.4%，創下 4 月初以來的最大盤中跌幅，盤中高點達54.47美元，但上週漲幅約 2%。
川普發言與市場波動
金價的劇烈波動主要受到美國總統川普的談話影響。上週川普表示，對中國商品徵收 100% 關稅「不可持續」，並稱將與中國國家主席習近平會面，認為雙邊關係最終「會沒問題」。這番言論降低市場避險需求，使投資人轉向風險資產，導致金價在上週五創高後回落。
一位金屬交易員 Tai Wong 表示，川普近期較為溫和的語氣，讓此前被避險情緒推高的貴金屬交易降溫。
印度與中國市場動態
創紀錄的金價改變了印度節慶期間的購買習慣，印度是世界第二大黃金消費國。週六（10/18），印度黃金首飾協會（India Bullion and Jewellers Association, IBJA）與全印珠寶理事會（All India Gem and Jewellery Domestic Council, GJC）指出，在 Dhanteras 節（排燈節前夕）期間，民眾傾向購買金幣與金條而非飾品。由於飾品需額外支付 10% 至 20% 的製造費用，價格更高，導致黃金首飾需求較去年同期下降約 30%，但金幣與金條銷售強勁。
GJC 主席 Rajesh Rokde 表示，整體黃金銷售量比去年減少 10% 至 15%，但因金價飆漲，總銷售金額仍明顯上升。IBJA 祕書長 Surendra Mehta 則說：「金幣與金條幾乎被搶購一空。」世界黃金協會（World Gold Council）印度區執行長 Sachin Jain 指出，業者為了維持買氣，正提供製造費優惠以刺激節慶與婚禮旺季需求。
在中國方面，上海期貨交易所於 10 月 17 日宣布，將黃金與白銀期貨每日漲跌幅限制自 12% 上調至 14%，並將避險部位保證金比例由 13% 提高至 15%，自 10 月 21 日結算起生效。目的在應對近期金銀價格的劇烈波動。當日上海期金日盤收漲 3.82%，報每克 999.8 元人民幣，盤中一度觸及 1,001 元人民幣歷史新高；銀期貨亦創下每公斤 12,366 元人民幣的紀錄。
各機構黃金預測
匯豐銀行（HSBC） 在 10 月 17 日的研究報告中預估，金價多頭走勢可望延續至 2026 年上半年，最高可能達每盎司 5,000 美元。該行將 2025 年平均金價預估由 3,355 美元上調至 3,455 美元，並預計 2026 年平均價格將升至 4,600 美元。不過預計，2026 年下半年將大幅波動，價格也將有所緩和。
HSBC 指出，地緣政治風險、政策不確定性與公共債務攀升，都是支撐金價的關鍵因素。並補充，與以往不同的是，本輪漲勢吸引的新買家可能在行情結束後仍留在市場，主要是看重黃金的避險與資產配置功能，而非單純的價格升值。
渣打銀行（Standard Chartered Bank） 商品研究全球主管 Suki Cooper 表示，該行預測 2026 年平均金價為 4,488 美元，並認為長期結構性因素仍支持金價上行。
此外，上週法國興業銀行（Société Générale） 與 美國銀行（Bank of America） 也預測金價在 2026 年可能達到 5,000 美元。
市場觀點與後市觀察
今年以來，黃金價格累計上漲超過 60%，主因包括地緣政治緊張、降息預期、各國央行持續買盤、去美元化趨勢與 ETF 強勁流入。雖然川普的談話短線削弱避險需求，但分析師普遍認為，結構性因素仍支撐金價的高位運行。
市場預期美國聯準會 10 月與 12 月會議將各降息 25 個基點，低利率環境有望持續支撐貴金屬需求。儘管短線波動可能延續，但金價在高風險與政策不確定的環境下，仍維持強勁吸引力。
其他貴金屬動態
📉 鉑金：下跌 1.1%，至每盎司 1,591.55 美元。
📉 鈀金：下跌 0.5%，至每盎司 1,467.16 美元。
