每當新聞說XX公司市值蒸發了幾億，大家知道是怎麼蒸發的嗎？其實就是股價掉了多少、去影響到公司的總價值！
市值的意思
市值是一家上市公司在「市場上的總價值」，這個價值是由「市場給予的」，公式是：最新股價X公司發行股份總數。因為是最新股價，所以會有浮動、反映市場對其的期待與買賣氛圍。
台灣上市股票市值加總起來，除以個股的市值，就能知道個股的權重。市值越大、在股市占比越大，也會影響加權指數的漲跌，我們說的權值股，就是這個意思。像是台積電目前市值404,784億、權重25%，是最大的權值股。
為什麼我們要講到市值？之前的文章我們有說過，ABF載板未來前景比較有疑慮，但業者都還在花錢擴廠，是比較難評估的一個族群。
但我們可以靈活運用市值、市值營收比(PSR)、加上從併購的角度，來進一步了解載板三雄誰被低估。
從臻鼎(4958)併購成本的角度來思考
之前文章有說過臻鼎也要進入載板產業(ABF和BT都有)，而且規劃每年150億的支出還要持續四年、共支出600億，並預計載板營收每年都將成長50%以上。
臻鼎2021年載板營收46.5億，按照每年50%的成長率，預計2025年將達到約235億規模。且預計ABF未來會占臻鼎載板營收60-70%，所以可以大概估算出2025年臻鼎的ABF營收約有155億。
要是ABF業者中，有公司市值低於臻鼎的劃建廠成本了、營收也比臻鼎預計的還要多，那臻鼎幹嘛花時間、花錢蓋廠買設備，直接併購就好啊！
從下列表格我們就能清楚知道，載板三雄中規模最小的景碩，ABF占營收約38%，2022年ABF營收將會有約167億，目前總市值544億、ABF市值約206億。
所以臻鼎想要155億的ABF營收，需要投資600億，但景碩目前已有167億ABF營收，市值卻只要206億！是臻鼎太笨還是景碩太被低估？
這樣運用市值的比較方式，不是臻鼎真的會砸錢併購同業，而且人家景碩也不會賣！只是從併購價值角度，是一種判斷業者有沒有被嚴重低估的方式。
載板三雄的市值營收比
其實剛剛這樣估算的結果，也透露一個訊息：臻鼎不是傻子，它未來不一定按照計畫每年花150億、擴充這麼多的ABF產能！來得到其實沒有很強的效益
我們之前也說過，ABF產業未來充滿疑慮，市場對這產業最大的擔憂在於「供過於求」，一旦臻鼎並沒有如期擴充這麼大的產能，產業利空會大大去除
而要是未來沒有ABF供過於求的利空，就可先不考慮未來三雄誰的載板技術更高階，可單純看「現有ABF帶來的營收價值」，這部分我們可用三雄的「市值營收比(PSR)」來評估，目前價值有沒有被低估。
PSR稱為市值營收比、股價營收比，是將公司的市值除以營收，表示市場願意用幾倍的錢去購買這家公司的營收，數字越高表示市場期待越高、數字越低市場越沒有期待。
從上面三張圖可看到景碩的PSR處在相對更低的位置，如果單以ABF營收來比較的話，呈現出來的PSR結果也一樣、都顯示景碩目前價值是被低估的，也意味著向上期望值被拉大了。
結論
之前我們的文章都有提過，欣興和台積電、英特爾的關係很好，最積極投入研發、發展高階ABF載板的前景最被看好；而南電則是成本結構較佳、ABF集中度最高，目前產品庫存水位也最低
景碩過去股價大漲主要是因為產能擴充大，營運槓桿大開情況下、成長幅度很驚人，只是目前景碩營運相對來說較缺乏優勢，但若以併購資產評價的角度，再搭配PSR來看，又能了解到景碩ABF營運價值有被低估的優勢！
預估未來實在太難，更何況是ABF這種疑慮與前景並存的產業，我們只能邊走邊看，然後記得：買在期望值最大時、賣在期望值實現後！
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