2022年俄烏戰爭、通膨、原物料短缺、生產及運輸成本增加等不利因素，使得台泥獲利大幅下滑，2023年儘管台泥財務三率逐步恢復過往水準，但市場對於水泥的需求下滑，整體獲利仍在谷底徘徊，2024年台泥獲利是否有機會看到曙光 ?
本文將從台泥各部門損益進行觀察，包含水泥部門、電力及能源部門。從下圖2022Q1至2023Q3來觀察，扮演獲利的主要角色正是電力及能源部門，而水泥部門的獲利相較2022年以前下滑很多，2023年儘管表現較2022年好，但復甦的力道仍然小，其他部門相對影響小，本文不著重討論，下述我們則依據兩大部門進行探討。
水泥部門 : 水泥部門營收，2023年低於2022年，但獲利逐步轉好，說明兩件事，一是市場需求疲軟導致營收表現下滑，二是原料成本下滑，使得獲利逐步好轉。目前水泥需求下滑主要來自中國市場疲軟。雖然市場對於中國水泥市場在2024H1要復甦仍不具信心，但近期在中國產業研究院發布的一篇報告《2024-2028年中國建材產業發展預測及投資分析報告》提到，截至2024年，建築材料工業景氣指數達到103.0點，較2023年上升9.5點，重新進入景氣區間。中國水泥市場是否能在上半年築底完成值得關注。
再者我們從原物料的價格來看，其中水泥的主要原物料"焦煤"，根據Statista研究調查報告指出，2023年至2027年的煉焦煤價格有望逐年下滑直至2026年落底，資料依據為煤炭貢獻者及生產商對未來展望進行統計，若原物料價格持續下滑，水泥部門的獲利有望提升。
(資料來源 : Statista)
從中國水泥價格指數觀察，自2022年開始因需求疲軟，報價也跟著下滑，此時是否能落底走升，也將牽動台泥在中國市場能否獲利的關鍵。
(資料來源 : 財經M平方)
去年底，台泥宣示進軍歐洲水泥市場，近期台泥說明 2023年獲利當中有約45%來自歐洲低碳水泥的貢獻。今年預計擴大持股土耳其、葡萄牙2家水泥公司，將土耳其OYAK持股由40%提高至60%，葡萄牙Cimpor持股從40%增加至100% ，預估第1季結束前完成相關交易程序。低碳水泥有望在第二季開始成為水泥部門的主要獲利來源。
電力及能源部門 : 在電力及能源部門中，主要有燃煤電廠(和平電廠)、台泥綠能(再生能源電廠)及其他能源相關事業。
本文僅探討和平電廠，和平電廠為台灣第二大的民營燃煤電廠，其客戶為台電，台電購買電力會依據前一年原物料的價格進行收購原則，因為兩年因為媒碳價格起伏相當大，導致和平電廠出現一年大虧一年大賺的現象。
目前仍未有和平電廠的相關數據，但我們可以從同是民營的麥寮(燃煤)發電廠，觀察獲利情況，依下述圖表可見，麥寮電廠2024年1月營收雖然不如同期表現，但就台電收購電價及原物料成本來看，獲利仍然相當不錯。
整體來看，台泥在水泥事業方面有望谷底復甦，而電力及能源部門，雖然因台電收購電力價格不如去年，導致獲利表現較差，但如若與麥寮電廠獲利結構相仿，那和平電廠獲利也許沒有這麼悲觀。從法人預估EPS的共識值來看，台泥將在今年第二季後出現轉機。
