Nvidia(NVDA-US)於週三公布的季度收入預測遠超預期，人工智能的繁榮推動了對其晶片的需求，並表示將回購2,500億美元的股票，使其在收盤後的股價飆升。
由於台灣供應鏈相繼指出將於9月底之後大量出貨AI伺服器相關產品，這次Nvidiaa再度上修財測，無疑也提高了台灣供應鏈在Q4之後的展望。
從Nvidia這次的財報中，投資人還能從中解讀出以下幾個額外的關鍵訊息：
#1 客戶的預算分配不斷往資料中心移動
NVIDIA 的財報表現超越市場預期，特別是在 Datacenter 營收上，增長達到了171%。在公司營收指引上，Nvidia預估FY3Q24的營收將達到160億美元，比市場財報公佈之前預期的125億美元還要高出了28%，其中資料中心業務仍然是主要的驅動力。
由於Nvidia只是晶片供應商，客戶買晶片去做什麼才是分析重點，這次Nvidia能夠上修財測主要也是因為資料中心需求，反觀其他領域的半導體廠商卻都紛紛下修財測，凸顯了客戶預算上的變化，科技需求的大餅持續往資料中心移動這個趨勢再次獲得確認。
#2 產能正在逐季增加
根據路透社報導，全球對Nvidia稀缺的AI晶片需求至少超出目前可供應量的50%，並指出這種失衡將在接下來的幾個季度中持續下去。這次財報會議中，NVIDIA 在解決產能瓶頸問題上已經有所行動，並且預期產能供應將在未來逐季增加。關於市場關心的產能限制問題，Nvidia似乎比投資人還急，已經把卡住的關鍵供應鏈流程新增了額外的廠商及產能，並且已經驗證完成，而在最上游端台積電的部分，也已經逐季增加CoWos產能當中，所以Nvidia預估產能問題會逐月逐季紓解。
#3 即使失去中國客戶，短期也不會有任何影響
由於先前市場不斷揣測，Nvidia的需求有很大程度是因為美國禁令導致中國廠商提前搶購，根據Nvidia這次的說法，NVIDIA認為就算有額外的出口限制，也不會對公司的短期財測產生影響。
這可能代表公司內部認為即使中國買家不算，其他廠商應該也會加入購買，不會影響到短期的訂單，這個說法雖然仍無法證實中國買家到底為何而買，但至少消除了短期的疑慮。
從台積電CoWos產能，看AI伺服器成長率
由於產能不夠，所以你永遠也無法確定AI伺服器的真實需求到底有多高，就像當初疫情期間所有半導體產品都被瘋狂叫貨，你永遠無法知道客戶現在下單的動機是什麼，這個動機也可能隨時消失，這其中一定有浮誇的部分，但其實不用預設立場，只要觀察供需循環是否逆轉即可。
所以可以確定的是，需求端並不是這個階段投資人要考慮的問題，等到產能逐漸開出後，廠商才有真實的營收與獲利，潛在的需求才會有越來越多的部分被滿足，那時候才是要考慮是否供過於求的時間點，但這可能是明年以後的事情了。
因為從上游晶片製造的產能來看，台積電(2330-TW)的CoWoS月產能將從今年第二季的1萬片，到第四季將擴大至約1.5萬片，假如把Q2當作年初，也就是Nvidia財測開始超乎預期的那一季，今年的月產能增幅大約50%，到了 2024 年底法人預估月產能可能擴充至 2.5 萬片，增幅會從今年的50%上升到66%，所以目前仍處於一個成長率正在上升的階段。
而且這還是先前法人所估的產能數字，現在Nvidia調高營收展望後，法人也可能隨時會上修這個產能預估，屆時明年的成長率可能更高。
所以整體來講，AI伺服器「潛在」需求仍很高，產能也正在從底部上升，供需方面仍處於緊俏的階段，剩下的就是股價有沒有太貴的問題了。
