2025年4月4日（優分析產業數據中心）— 美國總統川普本週公布的大規模關稅措施不僅衝擊全球市場，也讓聯準會面臨艱難抉擇。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）週五公開表示，這波關稅「超出預期」，可能導致通膨持續升高、經濟增長減緩，進而對聯準會維持2%通膨與最大就業的雙重目標構成挑戰。
「我們正面臨高度不確定的前景，包含失業率上升與通膨升高的雙重風險，」鮑爾在一場商業記者會議上發表書面談話指出。他補充，目前聯準會的重點是要確保長期通膨預期不會失控，特別是在進口商品價格受到新關稅推升的情況下。
鮑爾強調，雖然短期內關稅幾乎必然會推升通膨，但如果通膨預期失控，價格壓力可能變得更持久。他表示：「我們的責任是避免短期價格上漲演變成長期通膨問題。」
雖然鮑爾在發言中並未直接提及近期股市大跌，但市場目前已出現明顯反應。自川普週三宣布新關稅以來，美股主要指數已下跌約10%，為COVID-19疫情以來最大單週跌幅。
數據矛盾加大政策挑戰
鮑爾指出，目前聯準會正處於「硬數據強、軟數據疲」的矛盾局面。一方面，美國3月新增22.8萬個就業機會，失業率維持在4.2%，顯示經濟基本面仍具韌性；另一方面，企業與消費者對前景的信心正在明顯轉弱，許多訪談與調查顯示未來幾個月可能會放緩。
「我們正在密切觀察這些數據之間的張力，」鮑爾表示，「目前的政策路徑仍有空間等待更多資訊出爐，尚不宜急於行動。」
「類滯脹」風險升溫 聯準會內部看法趨向謹慎
儘管尚未出現典型的滯脹現象，但聯準會內部官員已開始警告類似風險。理事庫格勒（Adriana Kugler）指出，「目前我們已經看到通膨的上行壓力，以及某些領域的實質價格上升，未來整體經濟可能也會略為放緩。」
副主席傑佛森（Philip Jefferson）則表示，貿易政策的不確定性可能打擊家庭與企業支出；另一名理事庫克（Lisa Cook）則指出，在新一輪貿易政策宣布前，市場上的通膨預期已經開始上升。
市場預期轉變：降息次數預期升高
在川普新關稅可能將平均進口稅率從2.5%拉高至27%的預期下，市場對聯準會政策的押注也出現轉向。
根據利率期貨市場數據，投資人現在預期聯準會將在2025年降息四次（共1個百分點），高於原先預估的三次。
川普的關稅政策正牽動著美國未來的通膨與成長走向，聯準會則選擇維持靈活性，等待進一步的經濟數據再決定下一步行動。鮑爾最後強調：「目前言之過早，我們尚無法判斷未來的政策路徑是否需要調整，但我們已準備好在時機成熟時採取行動。」
