光環(3234-TW)能否在2025年第四季轉虧為盈，取決於連續波雷射(CW Laser)代工訂單對產能利用率的拉動效果，以及自有機種的客戶驗證進度。資料中心被光環視為未來營運成長的關鍵，原因在於「數據中心設備從現階段的400G和800G逐步邁向1.6T甚至3.2T，對高速傳輸技術的需求不斷提升」。
資料中心市場成營運重心
2025年，光環(3234-TW)將重心放在成長快速的資料中心應用市場，並透過代工切入高功率連續波雷射(CW Laser)產品市場。
管理階層指出：「在長距離數據傳輸設備方面，光環計畫採取代工模式，如高功率連續雷射產品(CW DFB Laser)；短距離數據傳輸設備，如100G VCSEL/PD Array則自行發展，目前已送樣給客戶測試」。
到2024年底，代工佔比接近一成，預期2025年底能增加至三成。這意味著，公司期望在一年內將代工業務的營收貢獻提升200%，顯示其對代工業務的高度重視。
(資料來源：優分析產業資料庫)
連續波雷射代工業務毛利率優於平均
CW雷射代工業務不僅能擴大營收規模，更重要的是，其毛利率優於公司平均水準，產品以晶圓代工為主。
隨著CW代工比重增加，PON市場低價比重降低，產品組合將進一步優化，有助於提升整體獲利能力。
管理階層預估，在擴產計畫順利進行下，產能利用率將從3成提升至7-8成。然而，由於產品以晶圓代工為主，其營收成長速度可能不如銷售自有機種快速，公司仍需積極發展自有機種，以提升整體營收爆發力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
自有產品驗證進度攸關營收爆發力
除了代工業務，光環也積極開發自有產品，包括短波長VCSEL/PD陣列等資料中心應用產品，以及手機P感測器和TWS等消費性市場產品。
在資料中心應用方面，公司專注於100G VCSEL/PD Array等產品的開發，並結合光機電整合和高精密封測技術。
然而，這些自有產品目前尚待客戶驗證，能否順利通過驗證並量產，將直接影響公司營收的爆發力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
營收能否逐季攀升？
2024年光環(3234-TW)營收年衰退9%，毛利率4.12%，營益率-44.53%，但透過降低管理及研發費用，以及減少業外損失，虧損已有收斂。
累計至2025年2月營收年增45%，顯示營運已出現轉機。
公司預期，隨著代工訂單陸續出貨，營收可望逐季攀升。
(資料來源：優分析產業資料庫)
轉虧為盈的挑戰與契機
光環(3234-TW)將2025年營運目標設定為雙位數成長，並期望透過CW代工比重增加、PON產品低價競爭降低等方式，優化產品組合。同時，公司也積極擴充後段測試產能，預期產能利用率將從3成提升至7-8成。
儘管如此，由於過去產品以晶圓代工為主，營收難以快速成長。
光環預估2025年虧損幅度將持續縮小，並有機會在第四季轉虧為盈。
應密切關注連續波雷射(CW Laser)代工訂單能否帶動產能利用率有效提升，以及公司自有產品驗證是否順利過關，將決定公司能否在代工業務之外，開闢新的營收來源，並提升整體營收爆發力。
此外，由於產品報價和收款皆以美元計價，國際匯率波動也可能影響公司營收和毛利率。
