金管會 (FSC) 於10月19日公布了使用法定盈餘公積、資本公積支付現金股利的草案規定。
利率上升周期中，以壽險為主的金控公司因其債券持有的市價損失而對其帳面價值造成重大打擊，限制到它們的配息能力。
金管會之前已允許某些金控可以暫時使用資本公積(老本，以前賺下來累積的本)支付現金股利，但現在根據草案，需要滿足資本充足率/槓桿率等4個指標才能繼續採行這種做法。
「資本公積」和「法定盈餘公積」其實很簡單。資本公積可以看作是股東的投資金額累積，而法定盈餘公積則是公司過去賺取的利潤留在帳上。如果用這些錢來發放股利，就像是「將公司的老本發還給股東」。
大部分的金融控股公司難以達標
根據目前的草案版本，截至2023年第二季/ 2023年8月，沒有金控公司有資格使用法定盈餘公積/資本公積來支付股利。
不過若以條件來講，富邦金(2881-TW)應該是最接近合格的一家，但仍未達標。
值得注意的地方是，金控公司可以募資來支付現金股息作為變通方法，不過這一條路已經被封鎖，因為法定盈餘公積/股本比率在募資之後會惡化。
特別是，金控公司首先進行股權募集來支付現金股利將變得不可行，因為法定盈餘公積/股本比率會惡化，又變成無法通過。
雖然草案規則仍有可能進行微調，但主管機關已經明顯指出"資本建全"是首要目標，條件會比現在寬容的空間很低。
外資：國泰金明年股利發放壓力大；富邦金、中信金表現較好
假設草案正式通過，未來只有在金控補足法定和特別公積後，其“未分配盈餘”仍保持正數時，才能支付股利。
從2023年第二季的“未分配盈餘”開始，評估以壽險為主的金控公司潛在股息支付能力。
即使考慮到自2023年第二季以來美國10年期公債殖利率的急劇上升以及與先前的金融資產重新分類相關的調整，富邦金(2881-TW)和中信金(2891-TW)的資本支付能力仍然健全。
至於國泰金(2882-TW)，則必須等到國債殖利率下降的過程中(債券價格上漲週期)，帳面價值大幅恢復之後，配息能力才會開始出現。
| 公司 | 法定盈餘公積/股本比率 (2023Q2) | 集團資本適足率 (2023Q2) | 雙重槓桿比率 (2023/08) | 負債/資產比率 (2023/08) |
|---|---|---|---|---|
|
金管會要求門檻 |
>50% | >120% | <115% | <15% |
| 華南金(2880-TW) | 16.3% | 122% | 122% | 22% |
| 富邦金(2881-TW) | 65.4% | 124% | 118% | 17% |
| 國泰金(2882-TW) | 45.1% | 124% | 120% | 18% |
| 開發金(2883-TW) | 8.5% | 115% | 123% | 21% |
| 玉山金(2884-TW) | 11.8% | 138% | 103% | 5% |
| 元大金(2885-TW) | 17.8% | 143% | 113% | 12% |
| 兆豐金(2886-TW) | 33.9% | 118% | 121% | 18% |
| 台新金(2887-TW) | 12.5% | 132% | 110% | 18% |
| 新光金(2888-TW) | 6.5% | 101% | 108% | 11% |
| 永豐金(2890-TW) | 19.2% | 128% | 114% | 14% |
| 中信金(2891-TW) | 22.2% | 116% | 119% | 17% |
| 第一金(2892-TW) | 18.5% | 128% | 111% | 11% |
