假如你是分析師，要你預估公司未來的盈餘，你會怎麼預測？
肯定是根據公司規劃的產能去預測，假如公司的產能只夠用到兩年後，他當然只能預測兩年後的盈餘。
因為還沒發生的事情，你要求分析師預測兩年後公司會增加多少產能，不是強人所難嗎？
這其實就是為何有的公司可以預測到五年後，有的真的沒辦法的原因。
舉例來說，台積電的產能規劃長達五年，現在所建立的產能可以讓你合理估算出一個成長性，所以可以讓你預測到五年後的盈餘。
但有的公司因為產能很容易增加刪減，例如餐飲店的展店計畫，今年找一家新店面馬上就能貢獻營收，至於明年要增加幾家店，根本沒有個準，要看到時候的需求而定。
所以這時候你要求分析師給你一個五年後的盈餘，根本是強人所難，這是為什麼在有的股票上，分析師沒辦法看到兩年後盈餘的原因。
那怎麼辦？你被迫要去看到五年後的盈餘才能投資，這時候怎麼辦？
可以參考分析師評等變化圖。
從上述分析師的困境你就能發現一個重要的事情。分析師對於未來盈餘的預估，是根據公司所給的產能規劃來預估盈餘的，這是一種”非常理性的預期“，也就是假設都沒有意外的情況下，公司的產能在五年後能賺到N元EPS。
理性有什麼問題？
有，過於理性的問題在於都沒假設到意外，但你知道，意外這種事其實一直發生。
有沒有聽過一句話：計畫永遠趕不上變化。
跟預期的不一樣有兩種，一種是比預期好，一種是比預期差。
- 比預期好的機率，稱為潛力。
- 比預期差的機率，稱為風險。
這個時候，多家法人的評等變化，會領先反映這個潛力與風險。
舉例來說，當你看到未來五年的EPS預測還是很好，但是注意到分析師的評等已經改變悲觀，這時候，盈餘下修的機率就開始升高了，風險開始出現了。
請注意看下圖南電(8046)的分析師評等變化，本來是一片看好的情況，但是到了2022年3月，忽然間下調評等到中立的分析師卻開始變多了，分析師們對於未來的看法開始出現反轉；當時股價還高達524元，你絕對還來得及反應，至少也能做到提高警覺。
出現這個情況代表，分析師們雖然還沒有很強烈的證據去下修未來五年的EPS預測，但已經有越來越多分析師看到盈餘被下修的機率開始變高。
後來發生什麼事大家都知道了。ABF股票未來五年的EPS都被大幅度下修了。
你看同業的景碩(3189)，幾乎都是在同一時間出現相同現象。
所以講到這裡，讓我們做個總結。
- 分析師對於未來的EPS預測，是根據產能所做出來的理性預測，不會隱含太多未發生的"潛力"與"風險"，尤其對於那種有很多家法人預期的公司，算出來的趨勢非常具有參考價值。
- 而我們知道，股價其實不會只反應理性的成長，也會反映潛在的成長與風險。這時候，觀察分析師評等的變化，就是個領先指標。
- 它會告訴你，分析師認為未來會上修的潛力變高了，還是會下修的風險變高了。
- 一個分析師會看錯，但是多位分析師的看法絕對具有參考價值。
- 搭配分析師評等的變化，與未來EPS的成長率預期，幾乎可以解決你在判斷上的所有難題。
- 除非，你來自未來，未來會發生什麼事情你現在就知道了，在這種情況下，你什麼指標都不用看了。
- 追蹤股票，比你一開始有沒有選對股票，來得更重要。假如你一開始就知道買哪支股票更賺，那你只需要歐印就好了。
