還記得我們曾經說過嗎，一個好的存股標的，獲利股息穩定，每年投資報酬率比定存銀行還要好、要能打敗大盤，還更具有未來成長趨勢，也就是他的股息和股價有機會越來越高。
我們先快速用基本面數據快速掃一遍亞泰，先從他過往是不是存股標的，再來看未來成長性如何。
從基本面快速來看是否適合存股
過往亞泰不但沒有虧損、有穩定的獲利之外，EPS更以平均每年13%的速度成長，而且現金穩定流入，也因為沒有什麼太大的支出，所以手上現金逐年增加，現在已佔總資產比重近60%。
且隨著盈餘成長，亞泰2017年配發的股息一年比一年高，近五年股息配發率平均為68%。
因為盈餘和配息都逐年成長，所以回頭看十年前就入手亞泰的話，平均每年能得到約15%的報酬率，的確是能打敗大盤的好存股標的。
但15%也只贏過大盤一些些，然而如果把時間拉到近一年的話，亞泰的報酬率大幅上升，而且從沒買入過的投信也開始進行布局，所以亞泰未來是不是有更高的成長性與報酬率？
過去亞泰是怎麼逐步成長的？
亞泰的產品是影像感測模組(CISM)，這個模組是由感光晶片(Sensor)、光源(導光體)、透鏡、PCB與光學機架構成，主要應用在噴墨/雷射多功能事務機、掃描器、影印機等。
全球五大多功能事務機品牌除了Canon採自製以外，其餘四家：HP、EPSON、Samsung、Lexmark都是他的客戶，亞泰目前更是全球第二大CIS供應商。
因為影像感測模組終端需求很穩定，又手握全球四大多功能事務機客戶，所以都能擁有基本獲利，但是亞泰的獲利還能逐年提升，主要靠以下因素：
1. 感測模組市占率提升，且也有同業退出市場，所以又騰出市占空間給亞泰
2. 產能逐步增加、掌握規模成本優勢
3. 持續開發毛利更好的掃描模組產品，像是掃地機器人
4. 控制成本，營業成本率(綠線)逐年下滑
然而第1點的營運主力多功能事務機終究還是會到成熟期、終端市場成長趨向和緩，且第4點以控制成本來使利潤的效果會有極限，就會影響到亞泰營收獲利成長力道，這是一直以來市場較為擔憂的部分。
未來成長潛力
不過從短期營運動能來看，亞泰的存銷比在健康水位，存貨金額雖然在高點，但搭配最新營收來看，原本Q4是淡季，但12月營收年增19%表現卻很強勢，帶動淡季營收達成率高達122%。
淡季強勢的營收加持下，顯示短期亞泰整體產品需求其實不錯！
那長期成長性呢？剛剛說的過去獲利提升的四個因素，亞泰未來成長重點會放在剛剛說的第2、3點：產能增加、產品應用面越來越多！
2021年亞泰提高資本支出、將產能提升了20%，隨著擴產效益持續顯現，加上影像感測器應用將變得廣泛，除了掃地機器人，用來提醒駕駛障礙物的車用掃描器、機場安檢系統等等，其他醫療、電池、紡織等領域，這都是亞泰未來可以布局成長的動能。
現在亞泰也已開始積極和工業檢測公司合作，透過CIS掃描功能，來針對太陽能面板、LCD面板、車用電池等工業產品，進行精密檢測。無論是擴充產能還是布局新的產品領域，都顯示亞泰仍在積極投入未來成長。
結論
整體看來，多功能事務機占營收比重高達90-95%，擴展其他產品應用面不如預期，是亞泰最大的風險。可是即使亞泰沒有如期成長，但也不代表他配發的股息會降低，為什麼這樣說？
因為前面有說到，手上現金占亞泰總資產高達近60%(台積電也才近30%)，而現金持有過多會降低ROE，留太多現金沒好好利用、代表這家公司賺錢沒效率，增發配息率就會是改善這情況的一個好方法。
所以你們看下圖2021年配息率從之前的65%左右就提升到73%，但這其實還是不夠，2022年配息率也有很大機會再向上提升。
亞泰2022全年EPS有望達到8.9元，若以2021年配息率73%來看，配息金額將有6.5元，隱含的殖利率高達10.3%，若配息率再提升至80%，那潛在殖利率就更高了！
整體來說過去營運穩健的亞泰，現在雖然有一點成長趨緩或停滯的風險，不過短期庫存循環健康、淡季營收強勁，也有持續投入長期發展，加上配息率漸增帶來很高的潛在殖利率，搭配目前席勒本益比11.6倍還在平均位置，投信會開始注意到這檔個股也就不奇怪了！
