在損益表中，除了毛利率、營業利益率、稅前/後淨利率、EPS這些常見的指標我們一定會特別關注之外，其實關心公司的營業費用也是一個很重要的觀察點!
營業費用率&營業費用
什麼是營業費用率?
營業費用率是衡量企業營運成本的一個重要指標，表示企業的營業費用相對於營收的比例，可以用來評估企業的經營效率、獲利能力、成本控制能力。
計算公式為:
營業費用率=(營業費用/營收)*100%。
營業費用的組成?
營業費用由管理費用、推銷費用、研發費用組合而成，也就是俗稱的「管銷研費用」。
而管銷研也有個別自己的費用率。
管理費用:
計算公式為:
管理費用率=(管理費用/營收)*100%。
指企業為了維持日常運營與管理所支付的間接成本，這些費用不直接與產品生產或銷售相關。
如:
人事成本:管理層、財務、人資等。
辦公室營運費用:水電費、網路費、辦公用品。
法律與顧問費:會計師、律師等顧問費用。
推銷費用:
計算公式為:
推銷費用率=(推銷費用/營收)*100%。
指企業為了推廣產品、吸引客戶、增加市場占有率而支付的各種行銷與銷售相關成本。
如:
廣告行銷費用:Google Ads、臉書廣告、IG廣告等。
促銷活動:贈品、折扣券、集點換等。
品牌建設費用:品牌代言人、形象設計、包裝設計等。
研發費用:
計算公式為:
研發費用率=(研發費用/營收)*100%。
指企業投入技術創新、產品開發、測試成本等，這類費用決定了企業的長期競爭力，尤其是在半導體產業、生技產業。
如:
產品開發與設計:新產品研發、樣品測試等。
研發人員薪資&事項:研發工程師薪水、專利權費用等。
營業費用與營業成本的差異?
營業成本:與生產或提供產品/服務直接相關的成本。
營業費用:企業日常經營的間接成本，不直接涉及生產或銷售產品。
舉例來說一間咖啡店，跟生產成本直接相關像是:店租、咖啡豆、咖啡機的維護費用、咖啡師的薪水等，這些都屬於跟產品有直接相關性的，所以都算做是營業成本。
但如果是連鎖咖啡店的總部，總部並不對外販售咖啡，所以總部的租金、咖啡機維修費、人資薪水等就屬於營業費用中的「管理費用」。
為什麼要觀察到營業費用的細項?
因為我們要根據產業的不同，來去思考企業為什麼要把錢花在這些費用的項目上，然後在以此去思考企業投入了這麼多費用後，取得的成效如何?
舉例來說:
遊戲產業一定都會需要打大量的廣告像是之前很紅的天堂、楓之谷等。
而如果要做好遊戲股，那麼仔細觀察公司的推銷費用就是很重要的一件事情!
因為公司一定會希望當遊戲發行、或是有重大版本更新等，消費者們能夠課金，所以人越多越好!故通常發行前一季公司就會開始打廣告，做宣傳!
所以有時候遊戲公司的推銷費用就會成為營收的先行指標!(但可能會是股價的落後指標)
就像遊戲橘子(6180)在2017年12月11號代理發行的天堂M，真正營收貢獻時機會是在2018年的Q1，但遊戲橘子在2017年Q4時，推銷費用就有很明顯的上升，而推銷費用率則上升到11.5%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
配合營收來看的話，就能清楚的知道下一季營收成長很多!
(資料來源:優分析產業資料庫)
不過這邊有一個重點是，我們看到財報的時間點，通常已經到了下一季，所以就算當時營收2018年1月與2月的確是持續走高，但股價也許早就已經反映完畢，橘子就是在天堂M發行的前幾天見到高點!
那麼你可能會疑惑?這樣不就沒什麼參考性嗎?
並不是這樣，我們不能忘記股價會有領先反應的這個特點，但落後指標可以幫助我們確認公司的現在的營運狀況到底如何?
所以當我們發現公司在2018年Q1的推銷費用更高時，即使推銷費用率降到8.23%!
(資料來源:優分析產業資料庫)
但當下開出來的營收其實已經並沒有明顯的成長(Q1季報5/15前開，觀察1~4月營收變化就能知道)，意味著推銷的成效已經開始趨緩，那麼我們在操作上的策略就要稍微保守，意識到風險的存在。
(資料來源:優分析產業資料庫)
