2025年4月8日（優分析產業數據中心）－三星電子(Samsung Electronics)週二公布第一季初步財報，營業利益僅小幅年減0.2%，優於市場預期。分析指出，記憶體晶片銷售強勁，加上北美市場對智慧型手機的提前備貨，帶動整體業績表現。市場普遍認為，美國可能對半導體徵收關稅的消息，是激勵需求提前釋放的主因。
首季業績超預期 股價勁揚2.6%
三星預估2025年第一季營業利益為6.6兆韓元（約合44.9億美元），遠高於LSEG預測的5.1兆韓元，也略高於去年同期的6.61兆韓元以及前一季的6.49兆韓元。消息公布後，三星股價在週二早盤上漲2.6%，優於KOSPI指數的1.6%漲幅。
分析師指出，儘管一般記憶體價格仍處低檔，但許多客戶擔心美國即將加徵晶片關稅，提早下單備貨，成為三星本季業績的關鍵支撐。
手機提前出貨 下季恐見回落
三星於1月推出搭載AI功能的新款Galaxy S25系列智慧型手機，成功吸引市場關注。現階段，來自北美客戶的提前採購亦助攻第一季手機出貨表現。不過，分析師預期，第二季手機出貨量可能出現下滑，反映出前期庫存積壓的影響。
Meritz證券高級分析師金善佑表示，第二季營業利益可能面臨停滯壓力，部分原因在於高頻寬記憶體（HBM）晶片的新客戶拓展進度延後。
晶片部門表現不一 代工業務仍拖累
儘管記憶體部門穩健，三星晶片業務整體獲利仍可能較去年同期腰斬，僅剩約8,000億韓元。主要原因在於晶圓代工業務（foundry）虧損仍大，抵銷了部分記憶體部門的獲利。該業務主要為Nvidia、Qualcomm與AMD等客戶代工製造晶片。
此外，由於美國對中國的出口限制影響AI晶片銷售，三星在今年初即警告第一季AI晶片需求將放緩。三星董事長李在鎔3月底曾出席中國全國政協會議，與中國國家主席習近平會面，顯示其高度重視中國市場發展。
展望下半年 HBM3E成關鍵
儘管面臨挑戰，三星在三月股東會上承諾，將改善對AI晶片市場反應遲緩的問題，並預期下半年隨著智慧型手機與數據中心需求回升，晶片業績可望反彈。目前公司計劃於今年中開始向Nvidia供應最新改良版的HBM3E 12-high晶片。
值得注意的是，韓國第二大記憶體製造商SK海力士(SK Hynix)上月也指出，部分客戶已提前下單應對美方潛在關稅，但仍對需求是否能持續回升保持審慎態度。
與此同時，美國晶片商美光(Micron Technology)3月預測其第三季營收將優於市場預期，顯示AI市場對HBM晶片需求持續熱絡。
總體而言，三星第一季表現雖超出預期，但面對美國政策變數與市場需求波動，接下來的幾個季度仍充滿不確定性，晶片與智慧型手機的後續表現將是觀察重點。
