2025年6月17日 (優分析產業數據中心)
隨著中東局勢再度升高警戒線，霍爾木茲海峽這條全球最關鍵的能源命脈已非單純的「航道」概念，而是國際地緣與商業風險的壓力鍋。
以色列於上週對伊朗發動大規模空襲，聲稱打擊其核武與飛彈設施，伊朗則重申若遭到西方壓制，將不排除封鎖海峽。
儘管目前海峽通行未中斷，但航運市場的連鎖反應已迅速浮現：運費暴漲、電子干擾升高、航線策略重整，均直接衝擊船東、租家、營運商與保險商的風控決策。
📈 運費跳漲逾兩成，市場重啟避險操作
根據倫敦證券交易所集團（LSEG）統計，自中東灣（MEG）運輸原油至亞洲的超大型油輪（VLCC）即期運費（TD3），在6月12日至13日短短兩日內暴漲超過20%，來到 WS55.31，這一波劇烈漲幅，結束了近一個月以來運價持續走弱的局面，市場再度進入「避險主導」的高敏感狀態。
根據新加坡船舶經紀公司 Sentosa 的觀察，短期內運費仍有上行壓力，尤其是當航程風險增加、保險成本同步墊高時，租家為了確保運力，反而更傾向提早出手、鎖定艙位，這也讓價格有繼續走高的可能。
📌 Worldscale 是什麼？
Worldscale（世界運價指數）是一個由「Worldscale Association」制定的全球油輪標準運價表系統，專門用來計算從某個裝港到卸港的油輪運輸成本，這是一個市場浮動報價，會因供需、地緣政治、戰爭風險等因素變動。
這個系統：
(1)每年更新一次「基準費率（flat rate）」，以美元／噸為單位；
(2)為了方便市場交易，市場上不直接講美元，而是說某航線的百分比（%）指數，如「WS100」就是等於該航線的年度基準運價；「WS50」就是這個基準價的一半，「WS200」就是兩倍。
📊 所以 WS55.31 代表什麼？
在這個案例中：
「WS55.31」代表此條航線（中東灣→亞洲）的運費是基準價的 55.31%；
若該航線 2025 年的 Worldscale flat rate 是 $30/噸，那：實際運費 = 30 × 55.31% ≈ $16.59/噸。
📡 電子干擾擴大，導航失準成為實務風險
近期航運界密切注意到一項值得警戒的新動態：電子干擾訊號在霍爾木茲海峽與伊朗阿巴斯港周邊明顯加劇。根據美國主導的聯合海事資訊中心（JMIC）與英國UKMTO的最新通報，已有多艘商船回報AIS（自動識別系統）定位異常，甚至訊號消失的情況。
這樣的干擾，等同於把航行船舶「放進黑盒子」——船隊調度難以掌握實時位置，船舶在繁忙水域航行時也會因視線與數據失準而提高碰撞與誤判風險，對日常營運調度構成實質挑戰。
此外，若「資訊中斷」情況惡化，未來很可能會被認定為不可抗力事件（Force Majeure），這將牽動航保條款的適用範圍、理賠判斷標準，甚至影響風險評估模型。
🚩 紅海避險成趨勢，貨櫃航線轉壓亞洲港口
隨著中東局勢升溫，英國與希臘政府已針對所屬商船發出官方航運警示，明確要求盡量避開紅海與亞丁灣高風險海域，並針對通行霍爾木茲海峽的船隻，要求回報行程與安全配置。其中，英國紅船旗登記船舶（包含直布羅陀、百慕達與曼島）更被要求全面提升至最高保安等級（SSAS Level 3），顯示官方對海上風險的評估已進入嚴陣以待狀態。
雖然目前限制僅針對部分國籍船隊，但市場普遍預期其他船公司也將陸續跟進，採取繞行或減速策略來避險，這將進一步壓縮現有的運力供給。
霍爾木茲海峽雖然不是貨櫃主航線，但卻是波斯灣幾個重要轉運港口的必經路段，例如杜拜的杰貝阿里港與阿布扎比的哈利法港。一旦這些港口因軍事風險出現作業延誤，勢必會把壓力轉嫁到亞洲其他樞紐港口。
接下來又將進入第三季的傳統出貨旺季，若船公司因應風險選擇繞行印度南端或非洲好望角，將延長整體航程時間、提高燃油與保費成本，也意味著運價上漲與港口壅塞的壓力會進一步累積，對全球供應鏈的衝擊恐怕不容小覷。
🛢 備援通道有限，霍爾木茲仍是「無替代選項」
霍爾木茲海峽是全球最重要的能源與大宗商品運輸通道之一，每天大約有全球五分之一的原油從這條航道出口，途經波斯灣再送往亞洲、歐洲與其他地區，當衝突全面爆發，霍爾木茲海峽將無法航行，而這將直接導致油價出現大幅飆升。
雖然沙烏地阿拉伯與阿聯酋已建構陸上繞道輸油管線，但根據美國能源資訊署（EIA）資料，目前最多僅可繞開約2.6百萬桶／日的流量，遠不及霍爾木茲每日平均近2,000萬桶的實際通行量。
此外，全球最大LNG出口國卡達，其液化天然氣幾乎100%仰賴此一通道，任何實質封鎖都將對亞洲能源價格與長約交付帶來巨大衝擊。
