允強實業(2034-TW-TW)近年積極擴張海外產能，其中土耳其廠的戰略地位尤其重要。隨著土耳其廠第二期擴建完成，加上烏俄戰爭後重建商機浮現，允強(2034-TW)營運可望迎來新一波成長。
公司簡介
允強(2034-TW)成立於1973年，是台灣最大的不鏽鋼加工龍頭廠，也是全球前五大不鏽鋼管製造商之一。作為不鏽鋼產業鏈中游廠商，允強主要產品包含工業用配管、結構管、薄/厚板、角鋼、扁鋼、槽鋼等，應用廣泛。
目前設計月產能為26,000噸，其中台灣廠不鏽鋼板月產能8,000噸、不鏽鋼管月產能10,000噸；土耳其廠不鏽鋼板月產能4,000噸、配管/結構管月產能4,000噸（結構管產線已投產，配管產線預計2025年第三季投產）。土耳其廠生產的配管、結構管等產品，在橋樑、建築等重建項目中扮演關鍵角色。
(資料來源：優分析產業資料庫)
允強(2034-TW)向上游廠商如華新(1605)、燁聯(2023)、唐榮(2038)、有益(9962)等國內外不鏽鋼廠採購原料。
產品銷售區域遍及全球，以外銷為主，其中，亞洲佔39%、美洲佔29%、歐洲佔15%、其他地區佔17%。
土耳其廠成營運亮點，地緣優勢助攻烏克蘭重建
允強於2019年決定赴土耳其設廠，主要看中其優越的地理位置，可就近供應歐洲市場需求。
然而，2022年土耳其第一期廠區（結構管）開始量產之際，卻碰上俄烏戰爭爆發，導致歐洲消費與投資力道受限，歐洲地區營收佔比從2021年的27%下降至2023年的17%。
隨著戰事持續拉長，重建金額更為可觀。粗估烏克蘭戰後重建的不鏽鋼需求量將至少達2,000萬噸，主要用於橋樑、建築、能源設施與工業設備重建。
由於土耳其地理位置鄰近烏克蘭，戰後重建所需的鋼材將以土耳其和歐盟供應為主。允強土耳其配管廠和結構管廠皆為當地規模最大的工廠，預期烏克蘭重建商機將帶動允強(2034-TW)業績顯著提升。
擺脫業外虧損包袱，2025年獲利可望大幅成長
允強(2034-TW)2024年營收年減4.7%，但隨著土耳其廠產能逐步開出，第四季營收展現強勁反彈，季增7.7%、年增18.2%。其中，鋼管營收雖小幅季減0.9%，鋼板營收則大幅季增22.0%，顯示鋼板業務成長動能強勁，有助於提升整體營收表現。
2024年第四季營業利益由盈轉虧，本業為連續四個季度獲利。
然而，由於土耳其過去3年累計的通貨膨脹率超過100%，依據IAS29號公報規定，需將高度通貨膨脹的影響數調整至其他綜合損益項下，導致業外產生虧損。簡單來說，IAS29要求企業在高通膨國家營運時，必須調整財務報表以反映通膨的影響，這可能導致帳面上的虧損。
不過，隨著土耳其於2025年初將基準利率調降至45%，顯示通膨控制已見成效，預期2025年起將逐漸減少認列此項虧損，有助於擺脫業外虧損包袱。
在土耳其廠配管產能開出及烏俄重建商機帶動下，法人預估允強(2034-TW)在2025年營收將年增15.3%。更重要的是，隨著業外因素干擾降低，法人預估營業利益可望年增96.6%，展現強勁獲利爆發力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
重點追蹤
- 土耳其廠配管產線投產時程與效益： 追蹤土耳其廠配管產線是否如期於2025年第三季正式投產，以及投產後對營收和獲利的貢獻度。這將直接影響允強(2034-TW)的整體產能和獲利能力。
- 烏俄戰後重建進度與訂單： 密切關注俄烏戰事發展與重建進度，以及允強(2034-TW)是否能順利取得重建相關訂單。這將是推動允強(2034-TW)業績成長的重要動能。
- 土耳其通膨控制成效： 追蹤土耳其政府控制通膨的成效，這將影響允強(2034-TW)的業外虧損認列，進而影響整體獲利表現。如果通膨能夠有效控制，將有助於允強(2034-TW)擺脫業外虧損包袱，提升獲利能力。
- 關注川普對鋼鐵進口關稅政策的影響： 美國總統川普可能重啟鋼鐵進口關稅，這可能對全球鋼鐵貿易產生影響。允強可望透過土耳其廠就近供應歐洲及其他市場，降低關稅衝擊。
