工業電腦 Tier1大廠研華(2395-TW)，自結1月合併營收為57.33億元，較上月成長6.96%，較去年同期則上揚14.91%，優於法人預期8.48%。事實上，研華的營收成長並不意外，過去一季已看到整體IPC產業正在轉好，但令人意外的是，在中國和台灣工作天數相對少的情況下，營收仍能繳出優於法人預期的好成績。
回顧IPC族群3Q24整體情形，整體族群營業利益快速回升，復甦的趨勢相當快速，獲利水位已經重返過去高點。事實上，研華谷底復甦的時間點，於2Q24接單出貨比就顯現(BB Ratio1.01)，整體營運趨勢回溫向上，Q3(BB Ratio1.07)也持續增溫，並且對2025年的展望相當樂觀。
從1月營收區域別來看，北美、歐洲及新興市場表現，較去年同期分別成長24%、23%及55%。日本則為個位數年增，然而，中國大陸及台灣受工作天數減少影響，年對年呈雙位數衰退。
回顧前兩年的Q1營收表現，儘管此時只有1月數據無法取得1Q25絕對數值，但作為趨勢參考，包含北美、歐洲、北亞(日本、韓國)已逐步貼近2023年的水準，但尚未取得更好的成果，實際支撐起營收大幅成長的區域，為新興市場表現。
研華表示，1 月各營收事業群，智能服務事業群 (Intelligent Service Sector, iService) 年增 42% ，智能系統事業群 (Intelligent System Sector, iSystem) 年增 20%。嵌入式設計事業群 (Embedded Design-in Sector) 整體為個位數增長，其中嵌入式運算與周邊系統 (Embedded IoT Group, EIoT ) 年對年持平、應用電腦事業群 (Applied Computing Group，ACG) 年增 7%；物聯網自動化事業群 (IoT Automation Sector, iAutomation) 較去年同期微幅衰退。
進一步從產品表現來看，根據研華法說會提出的產品毛利率分布，相較同期而言，Q1毛利率有望提升。
2025年為邊緣運算與AI技術深入各產業應用的黃金時期，研華先前宣布啟動品牌再造計畫，並表示未來邊緣運算的發展將會呈現533的趨勢，也就是邊緣運算的營收在5年內成長3倍，而每年至少30%的成長，2024年時，研華已推出至少10款具有AI運算效能的板卡和系統，並計劃在2025年啟動新的經營模式，推出7項標準軟體模組的訂閱制服務。
現階段北美、歐洲的訂單需求回升，尤其是北美的Design win訂單展望強勁，預期將貢獻未來3~5年的營收。歐洲交通及工業用設備訂單也逐步回溫，預計2025年營收至少雙位數增長。
併購計畫，強化POS機零售市場份額
值得一提的是，研華在對Aures的併購，其效益顯現於智能服務事業群，研華併購法國POS機大廠Aures的主要動機是為了強化其在零售市場的銷售份額。Aures在英國、德國、美國有強大的銷售渠道，這將有助於研華提升其全球智慧零售產品及業務的覆蓋率。
