大同(2371-TW)在重電事業方面，2H24因國內外需求增長而持續強勁，尤其是國內重電事業群進入傳統旺季，營收相對Q3樂觀，在手訂單金額達 150 億元，國內變壓器需求持續旺盛，並帶動海外變壓器訂單的出貨成長。此外，大同已取得國際電力大廠的認證，成功接獲來自美國的變壓器訂單。法人於法說會(12/12)後，給予肯定，上修了今、明年的展望。
(資料來源:優分析產業資料庫)
不過短期來看，大同11月營收卻不如法人預期，年減15.23%，除因去年同期有大同莊園二期交屋之一次性收入墊高基期，其次電子代工事業群的營運低於預期，對營收造成影響，低於法人預期達雙位數。
(資料來源:優分析產業資料庫)
若論長期，法人對於2025-2026年的營收確實是給予相當樂觀的預測，其中2025年預期美國重電產品出貨和國際氫能源市場布局，將使得2025年成為大同海外市場的高速成長元年，預估2025年營收YoY+26.56%。
其次，透過綠色甲醇進入氫能源市場，預期2025年將挹注營運，並提供藍氫等多元產品選項，這將成為長期成長的驅動力。
再者，大同在智慧電網、微電網與智慧電表的領導地位，以及在儲能系統和高能效設備上的持續創新，將在長期內支撐其成長。
大同在重電、氫能源、新能源及碳權交易等多個領域的接單或展望狀況良好，其營收表現，法人平均預估2025-2026年的營收，將重回2017年以前的盛況，2024-2026年的CAGR達36%。
(資料來源:優分析產業資料庫)
從存貨細項進行觀察，排除房地產及製成品，單看市場需求情況，其中原物料、在製品以及在途存貨，其存貨表現有向上的趨勢，進一步比較從存銷比和製成品的水位來看，並沒有產品滯銷，出貨也相當順暢，那麼可以確定，營運正在轉強。
(資料來源:優分析產業資料庫)
但若以EPS角度來看，卻有不同，2024年芙蓉大樓的處分案，因推動資產活化的計畫，將獲利拉抬到了新的高度，今年法人預估EPS5.63元，這些舉措為公司帶來了可觀的收益，儘管不動產在2024年營收中占比僅3%， 但此時利多，卻可能是未來的利空，因為這些一次性收益，如若未來將缺乏類似的資產處分收益，可能影響2025年及以後的獲利成長。
不過對於未發放過股利的大同來說，法說會表示，目標是 2025 年一定發放股利，力拚配發率不低於 60%，並達到每半年發放股利的目標，實際股利發放仍以董事會決議為主。
(資料來源:優分析產業資料庫)
整體來看，假設以配發率不低於 60%的劇本，法人估2024年EPS5.63元，現金股利推估約3.4元，若以今日(12/16)股價45元論，殖利率約為7.5%，短線上若股價續跌，則可望受殖利率保護，但長線仍須依照基本面走勢進行觀察，至少法說會後，法人相繼上調明年EPS，看法偏樂觀。
