2025年3月11日(優分析產業數據中心) - 受到美國總統川普推動關稅政策的影響，投資人信心大受打擊，擔心經濟衰退，導致美股大跌，S&P 500指數自上月高點以來市值蒸發4兆美元。
美股重挫，科技股跌最慘
川普政府最近大動作調整政策，尤其針對加拿大、墨西哥和中國的關稅戰，使企業和投資人都無所適從。
"市場氣氛明顯轉變，" Wealth Enhancement資深投資策略分析師吉岡綾子(Ayako Yoshioka)表示，"過去奏效的投資策略現在都行不通了。"
本週一，美股跌勢擴大，S&P 500指數下跌2.7%，創今年最大單日跌幅；那斯達克指數更是暴跌4%，創2022年9月以來最大跌幅。
S&P 500指數從2月19日的歷史高點已累積下跌8.6%，市值蒸發超過4兆美元，逼近技術性回調的10%跌幅。科技股表現特別慘，那斯達克指數上週已從去年12月的高點下跌超過10%。
川普在週末受訪時，沒有直接回應美國經濟是否會陷入衰退，但市場對他的貿易政策感到憂慮。
企業獲利預警，投資人尋找避風港
Lazard執行長彼得·奧爾薩格(Peter Orszag)在CERAWeek能源會議上表示，"與中國的貿易糾紛還能理解，但美國與加拿大、墨西哥及歐洲的關稅爭端卻讓人摸不著頭緒。如果這些問題無法在一個月內解決，將會對美國經濟和企業併購造成嚴重影響。"
市場的不確定性已影響企業財測，達美航空(Delta Air Lines)週一宣布下修第一季獲利預測至原先預期的一半，導致股價在盤後交易大跌14%。執行長艾德·巴斯提安(Ed Bastian)直言，美國經濟的不確定性正影響公司營運。
此外，投資人也在關注國會是否能通過預算案，以避免聯邦政府部分關門。週三即將公布的美國通膨報告，也將是市場觀察重點。
Baird投資策略分析師羅斯·梅菲爾德(Ross Mayfield)表示，"川普政府似乎不太在意市場下跌，甚至願意忍受經濟衰退來推動自己的政策目標。這對華爾街來說是一個不小的震撼。"
根據聖路易聯準會數據，截至2024年7月，美國最富有的10%人口持有87%的股票與共同基金，而財富排名後50%的人僅持有1%。
科技股崩跌，特斯拉一天蒸發1250億美元
2023與2024年美股大漲超過20%，主要受惠於輝達(NVDA-US)、特斯拉(TSLA-US)等科技巨頭。然而，這些股票在2025年陷入低潮，拖累整體市場。
週一，S&P 500科技板塊重挫4.3%，蘋果(AAPL-US)與輝達(NVDA-US)股價雙雙下跌約5%，特斯拉更暴跌15%，市值單日蒸發1250億美元。
其他風險資產也遭受拋售，比特幣下跌5%。相較之下，防禦型資產表現較為穩定，公用事業板塊逆勢上漲1%。美國國債需求增加，10年期公債殖利率降至4.22%。
市場緊張，股市估值仍偏高
S&P 500指數已回吐川普自去年11月5日連任當選以來的所有漲幅，目前較當時下跌近3%。根據高盛(Goldman Sachs)報告，上週五對沖基金的股票曝險創下兩年來最大降幅。
投資人曾寄望川普的減稅與放寬監管政策能帶動股市，但關稅戰與聯邦機構裁員等不確定因素讓市場失去信心。
"當川普當選時，大家都以為股市將迎來黃金時代，" JonesTrading首席市場策略分析師邁克爾·奧魯克(Michael O’Rourke)表示，"但每當有重大政策變革時，市場就會感到不安，這也是為什麼投資人現在選擇獲利了結。"
即使近期市場大跌，股市估值仍高於歷史平均水準。截至上週五，S&P 500的本益比仍超過21倍，高於長期平均的15.8倍。
AJ Bell投資分析師丹·科茨沃斯(Dan Coatsworth)表示，"許多人長期擔憂美股估值過高，只是在等待市場修正的導火線。貿易戰、地緣政治緊張與經濟不確定性可能正是這個導火線。"
德意志銀行(Deutsche Bank)分析師指出，投資人對股票的持倉比例已降至略低於"中性"水準，為去年8月以來首次。若進一步降至2018-2019年美中貿易戰時的低點，S&P 500可能跌至5300點，較目前水準再下跌5.5%。
此外，市場恐慌指標Cboe波動率指數(VIX)週一收於去年8月以來最高水準，顯示市場情緒緊張。
Columbia Threadneedle Investments高級利率與匯率分析師愛德華·阿爾胡賽尼(Edward Al-Hussainy)認為，"川普政府仍在摸索如何在政治與經濟上取得勝利。在這之前，市場可能每週都會面臨類似的震盪。"
