雙鴻(3324-TW)是一家在電子中游散熱模組/零件業領域中運營的公司。
最近公布的3Q23營收優於預期，法人預計營收將持續成長。這是一個令人振奮的消息，表明公司即將復甦並取得良好的營運表現。
首先，伺服器和顯卡/主機板營收超出預期，這是3Q23營收成長的主要原因之一。
儘管通用型伺服器需求仍然疲軟，但近期H100 GPU供應轉佳，帶動了AI伺服器的需求成長。此外，顯卡供應鏈也看到了需求回升的跡象，並且這種動能將持續到4Q23初。預計顯卡和伺服器的營收比重將從2Q23的21%和23%季增至3Q23約25%。
其次，AI伺服器的需求將推動產品平均售價和毛利率的上升。雙鴻自2Q23起已開始出貨AI伺服器專案的水冷板，並且預計在3Q23出貨量將倍增。水冷板的平均售價大幅提升，這將額外貢獻3Q23營收比重的6-7%。
公司還展望到2024年液冷專案和營收貢獻的提升，並且公司自製的CDU出貨量也將提高，這將推升產品平均售價，並且有利於毛利率的上升。
此外，伺服器新CPU平台的推動將帶動通用型伺服器需求的復甦，這將使2024年的營收成長展望正向。預計雙鴻的伺服器營收比重將從2023年的24%攀升至2024年的31%，而較佳的伺服器毛利率將推升整體利潤率的上揚。
隨著IT裝置的熱設計功耗提升，散熱需求將升級至VC、3D-VC和液冷散熱方案，這些產品的平均售價和毛利率較高，將帶動2023-2025年毛利率的成長。
綜上所述，雙鴻營運展望正向。法人預期公司的營收和獲利將在2024年實現成長。AI伺服器的需求強勁，這將推動產品平均售價和毛利率的上升。並且隨著液冷滲透率的提高，公司的營收和獲利有望進一步成長。
