如果你持有的公司有部分產品是賣給蘋果(AAPL-US)，現在應該很擔心美國的消費力轉弱，有沒有可能下半年旺季不旺，導致全年營收衰退幅度變大，盈餘被下修，因為最近公布的台達電其實就受到消費電子疲弱影響到；趁現在了解一下蘋果Q1財報以及它的展望，降低焦慮感。
圖為蘋果執行長Tim Cook| 路透/TPG
自從疫情之後其實蘋果就開始不發表未來營運展望數字了，不過昨天的電話會議中，財務長還是有表示:
"假如將來的經濟前景跟現在一樣維持不變，那麼Q2的營運狀況會跟Q1差不多。"
回顧一下，蘋果(AAPL-US)在Q1的營收整體下降了約3%，iPhone的營收意外增加了1.5%，在整體手機衰退雙位數以上的情況下，這樣的銷售數字真的很強。不過iPad營收下降12.7%，Mac更慘比去年下降了31%。
美國消費力真的很弱
從蘋果財報中可以發現，美國消費者荷包緊縮之後，馬上砍掉了「非必要性支出」例如iPad，或者延後購買「消費性耐久財」像是MAC。所以投資人可以知道，在通膨還很高的情況下，銷售這種產品的公司基本上不會有好轉的機會。
整體來看，蘋果本身沒什麼大問題，不過蘋果供應鏈今年可能不好過。
解讀蘋果供應鏈
蘋果的成長率越來越低，在僧多粥少的情況下，殺價競爭只會越來越嚴重，而現在蘋果也正在重新分配中國與印度的產能，一不小心就會有犧牲者出現。
現在台股的Q1財報正在公布，現在最重要的不是損益數字，因為Q1大家都不好，重要的反而是資產負債表上的存貨數字，查一下庫存水準高不高，假如還很高的話，在蘋果今年銷量不會太好的情況下，被下修的機率就比較高。例如前一陣子的台達電(2308-TW)，儘管電動車非常強，但還是無法抵擋消費電子的疲弱，由於它旗下子公司供應了很多零組件給蘋果(例如生產MLCC的乾坤)，這一塊的展望就比預期來的差，使得它的今明兩年獲利還是被下修，台達營運穩健所以股價受傷不多，但其他中小型公司就難說了，Q1財報出來後查看一下庫存水位比較保險。
另外，看一下蘋果營收比重高不高，終端市場屬於「消費性耐久財」的比重高不高，有沒有其他市場或客戶可以彌補，假如有的話，那麼有可能是被錯殺的股票。像是鴻海來自蘋果營收占比高達55%，即使伺服器業務上升很多，還是很難彌補蘋果營收的下滑，成長動能就相對受到限制。
最後，看一下估值方面的指標，蘋果成長率越來越低這件事，其實市場大概都已經知道；早前的股價應該已經隱含了大部分的利空。
假如估值已經低了，其實也不用太慌張，因為目前看來蘋果出貨量只是趨緩，還沒出現大幅度的衰退。但假如估值已經反彈過了，那麼之後在缺乏成長動力的情況下，遇到亂流就很容易墜機了。
相關個股：蘋果(AAPL-US)、台積電(2330-TW)、鴻海(2317-TW)、大立光(3008-TW)、臻鼎(4958-TW)、台郡(6269-TW)、廣達(2382-TW)、和碩(4938-TW)、緯創(3231-TW)
